Sự tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc 'họ Vin' đẩy VN-Index lên cao trong khi phần lớn nhà đầu tư vẫn thua lỗ

Phiên 16/4: VN-Index tăng nhờ nhóm vốn hóa lớn và sự tập trung vào họ Vin

Phiên giao dịch ngày 16/4 kết thúc trong trạng thái tương đối trái chiều. VN-Index tiến gần ngưỡng 1.820 điểm sau chuỗi tăng kéo dài và là phiên tăng thứ năm liên tiếp, dù một số nhóm ngành vẫn ghi nhận sắc đỏ. Dòng tiền chủ yếu đổ vào các cổ phiếu vốn hóa lớn, nổi bật là các mã thuộc "họ Vin".

Điểm nhấn của phiên là mức tăng đến từ nhóm vốn hóa lớn, trong đó các cổ phiếu thuộc họ Vin được xem là động lực chính. Trong bối cảnh này, thị trường thể hiện sự tăng giá bề ngoài nhưng nhiều nhà đầu tư lại đối mặt với lợi nhuận thấp hoặc thua lỗ do xu hướng mua đuổi ở các nhóm như bán lẻ, bất động sản khu công nghiệp hay phân bón.

Nguy cơ về sự tập trung quá mạnh vào một số mã vốn hóa lớn được nhấn mạnh như một tín hiệu rủi ro cho toàn thị trường. Theo UBS, đây không phải vấn đề ở riêng Việt Nam mà là hiện tượng mang tính toàn cầu: các thị trường tiên tiến cũng đối mặt với mức độ tập trung tương tự. Trong hệ thống chỉ số như VN30, cấu trúc vẫn được tính đến để kiểm soát rủi ro và đảm bảo tính đa dạng.

Trong phần phân tích, MASVN cho rằng dù có áp lực từ biến động, các động lực tăng trưởng mang tính cấu trúc vẫn còn hiệu lực. Phiên 23/3 ghi nhận sự hồi phục của VN-Index khi hệ số P/E chạm ngưỡng bình quân dài hạn trừ đi một độ lệch chuẩn (tương đương 14,4x). Tại thời điểm hiện tại, P/E được ghi nhận quanh mức 16x, thấp hơn bình quân dài hạn ~17x, cho thấy vẫn có dư địa tăng trưởng nếu giá trị định giá được duy trì ở mức hấp dẫn.

MASVN duy trì dự báo tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 cho các doanh nghiệp niêm yết ở mức khoảng 20%, với các điều chỉnh dự báo sẽ xuất hiện trong mùa ĐHĐCĐ. Quan điểm của MASVN nhấn mạnh rằng bối cảnh sàng lọc và luân chuyển dòng tiền sẽ quyết định đâu là cổ phiếu dẫn dắt trong ngắn và trung hạn.

Nhìn nhận tổng thể, các chuyên gia nhấn mạnh rằng nhà đầu tư không chỉ nên nhìn VN-Index mà cần quan sát dòng tiền đang chảy vào đâu, cũng như nhóm ngành và cổ phiếu có khả năng hút vốn. MASVN và các tổ chức phân tích cho rằng người chiến thắng trong bối cảnh này là người đi đúng nơi mà tiền đang đổ vào.

• VN-Index tăng gần 1.820 điểm nhờ động lực từ nhóm vốn hóa lớn.
• Rủi ro tập trung cao vào các cổ phiếu họ Vin có thể dẫn tới hiệu ứng lệ thuộc thị trường.
• Mức P/E hiện ở 16x, so với bình quân dài hạn 17x.
• Định hướng phân bổ danh mục và theo dõi dòng tiền giữa các nhóm ngành được khuyến nghị để tìm cơ hội tương lai.
• Triển vọng tăng trưởng lợi nhuận 2026 được MASVN ước tính ở mức 20%.

Trong ngắn hạn, yếu tố vĩ mô và diễn biến ngoài dự báo như căng thẳng tại Trung Đông có thể tác động đến tâm lý và kết quả kinh doanh quý II và kế hoạch cho năm 2026. Ông Nguyễn Duy Anh, Giám đốc Quản lý danh mục tại VCBF, cho rằng sự kiện này đòi hỏi theo dõi sát sao và cân nhắc định hướng đầu tư dựa trên khả năng tăng trưởng thực tế của từng doanh nghiệp.

Cuối cùng, bài viết nhấn mạnh một thông điệp quan trọng: không nên đánh giá thị trường chỉ qua VN-Index, mà cần theo dõi dòng tiền và xu hướng luân chuyển giữa các nhóm ngành để nhận diện cổ phiếu có tiềm năng hút vốn trong bối cảnh hiện tại.