Cơ hội tích sản cổ phiếu dần xuất hiện, chuyên gia chỉ tên loạt nhóm cổ phiếu đáng chú ý

Định giá hấp dẫn nhưng cần thận trọng trong giải ngân

Sau nhịp điều chỉnh của tháng 9, mặt bằng định giá thị trường chứng khoán Việt Nam đã trở nên hấp dẫn hơn khi P/E của VN-Index hiện ở mức khoảng 12 lần, nếu loại trừ nhóm cổ phiếu Vingroup thì con số này chỉ còn khoảng 10 lần. Tuy nhiên, theo ông Bùi Văn Huy – Tổng Giám đốc Công ty Chứng khoán FIDT, định giá thấp chưa đủ để kích hoạt một nhịp tăng mới do thanh khoản chưa phục hồi rõ rệt và áp lực chi phí vốn vẫn hiện hữu.

Vùng định giá hiện tại phù hợp cho chiến lược tích lũy dần dần, nhưng chưa nên gia tăng mạnh tỷ trọng cổ phiếu. Dòng vốn thụ động từ sự kiện nâng hạng thị trường dự kiến sẽ giải ngân theo từng giai đoạn, tập trung vào năm 2027, do đó chưa tạo ra lực cầu đủ mạnh trong ngắn hạn. Nhà đầu tư theo chiến lược tích sản chủ động có thể giải ngân thăm dò khoảng 20–30% vốn dự kiến, phần còn lại phân bổ vào tiền gửi hoặc quỹ trái phiếu ngắn hạn để chờ tín hiệu cải thiện.

Lợi nhuận quý III phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành

Báo cáo ước tính của FIDT cho thấy lợi nhuận quý III/2026 tiếp tục phân hóa rõ nét. Nhóm bất động sản dân cư được dự báo tăng trưởng 185%, dầu khí tăng 141%, bán lẻ tăng 90,9%, thép tăng 40,8% và tiêu dùng tăng 34%. Ngược lại, nhóm xây dựng dự kiến giảm 85,8%, trong khi chứng khoán giảm 23,5% và điện giảm 22,2%.

Mức tăng trưởng cao của một số ngành chủ yếu đến từ các doanh nghiệp đầu ngành. Ví dụ, nếu loại trừ Vinhomes (VHM), lợi nhuận các doanh nghiệp bất động sản dân cư còn lại giảm khoảng 0,4%. Tương tự, Hòa Phát (HPG) dẫn dắt nhóm thép, Thế Giới Di Động (MWG) và FPT Retail (FRT) là động lực chính trong nhóm bán lẻ, còn các doanh nghiệp dầu khí lớn như GAS, PLX cũng đóng vai trò quan trọng.

Triển vọng cả năm và chiến lược đầu tư

Theo dự báo, lợi nhuận năm 2026 của ngành dầu khí có thể tăng 135%, bất động sản dân cư tăng 70,4%, bán lẻ tăng 68% và thép tăng 65%. Trong khi đó, xây dựng giảm 55% và bất động sản khu công nghiệp giảm 18,3%. Điều này cho thấy chất lượng tăng trưởng quan trọng hơn tốc độ tăng trưởng chung, khi một vài doanh nghiệp lớn có thể tạo ra sự khác biệt lớn cho cả ngành.

Ông Bùi Văn Huy khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng lợi nhuận thực chất, biên lợi nhuận duy trì ổn định và định giá hợp lý. Nhà đầu tư đã giải ngân nên giữ danh mục, tránh tăng tỷ trọng quá nhanh; đồng thời rà soát các quỹ có mức độ tập trung cao vào một số cổ phiếu để tái cân bằng sang danh mục đa dạng hơn. Kết quả kinh doanh quý III và diễn biến thanh khoản sẽ là yếu tố then chốt quyết định xu hướng thị trường trong giai đoạn tới.