Chuyên gia dự báo bất ngờ về vùng đáy của VN-Index

Theo ông Bùi Văn Huy, Tổng Giám đốc FIDT, VN-Index đang trong quá trình tích lũy và dần tạo đáy quanh vùng 1.700 điểm. Tuy nhiên, thay vì phục hồi nhanh theo hình chữ V như các chu kỳ tiền rẻ trước đây, thị trường nhiều khả năng sẽ hình thành "đáy phẳng", kéo dài trong nhiều tháng.

Định giá rẻ nhưng vẫn còn sức ép

Mặt bằng định giá đã trở về vùng thấp khi P/E toàn thị trường khoảng 13 lần lợi nhuận dự phóng năm 2027. Nếu loại trừ 5 cổ phiếu thuộc nhóm Vingroup, P/E chỉ còn khoảng 10 lần. Dù vậy, áp lực từ lãi suất và lạm phát vẫn là rào cản lớn đối với dòng tiền vào chứng khoán.

GDP quý III/2026 tăng 9,95%, đưa tăng trưởng 9 tháng lên 9,01%, nhưng tăng trưởng kinh tế mạnh lại đi kèm nhu cầu vốn lớn và giá năng lượng tăng. CPI bình quân 9 tháng tăng 4,52%, trong khi lãi suất huy động tiếp tục leo thang, khiến kênh tiền gửi ngân hàng cạnh tranh trực tiếp với cổ phiếu.

Thời gian tạo đáy tính bằng tháng

Rủi ro lớn nhất hiện nay là khả năng Fed tăng lãi suất mạnh hơn kỳ vọng và lãi suất trong nước tiếp tục tăng. Theo ông Huy, VN-Index có thể tạo đáy quanh vùng 1.700 điểm với biên độ khoảng 20 điểm, nhưng quá trình này cần thời gian hấp thụ thông tin về lãi suất trong và ngoài nước.

Thanh khoản thấp khiến dòng tiền phân hóa, chỉ tập trung vào các cổ phiếu có câu chuyện riêng. "Thời gian tạo đáy tính bằng tháng, không phải vài phiên", ông Huy nhấn mạnh.

Nền tảng dài hạn vẫn tích cực

Trong 9 tháng đầu năm, vốn FDI thực hiện đạt 21,07 tỷ USD - mức cao nhất 5 năm, tổng vốn đầu tư toàn xã hội tăng 15,1%. Nếu lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng trong khi giá cổ phiếu đi ngang, định giá sẽ ngày càng hấp dẫn. Khi áp lực lãi suất hạ nhiệt, thị trường có thể bước vào chu kỳ tăng trưởng dài hạn.