VCBF tiếp tục nắm giữ PNJ, nêu ba biến số lớn của chứng khoán nửa cuối 2026

VCBF tiếp tục nắm giữ PNJ và ba biến số lớn của chứng khoán nửa cuối năm 2026

Ngày 16/07, trong một hội thảo do VCBF tổ chức, các quỹ quản lý cho biết chưa có căn cứ để bán cổ phiếu PNJ bất chấp những lùm xùm gần đây. PNJ được các quỹ của VCBF nắm giữ với tỷ trọng nhất định, gồm khoảng 5% tại MGF và khoảng 3,5% tại các quỹ BCF và TBF.

Theo ông Nguyễn Triệu Vinh, Phó Giám đốc Đầu tư, các quỹ đã chủ động giảm tỷ trọng PNJ từ đầu năm khi cổ phiếu tăng mạnh. Tuy nhiên, sau sự cố gần đây, VCBF vẫn giữ cổ phiếu này sau khi làm việc với ban lãnh đạo và thực hiện các đánh giá độc lập về dữ liệu thuế, nhập khẩu kim cương, hoạt động cửa hàng cũng như cam kết mua lại. Ông cho biết chưa ghi nhận PNJ không thực hiện cam kết mua lại.

“Theo quan điểm của chúng tôi, sự việc này mang tính cá nhân và có thể ảnh hưởng ngắn hạn đến kết quả kinh doanh, nhưng chưa làm thay đổi triển vọng tăng trưởng dài hạn của PNJ,” ông Vinh nhấn mạnh. Quỹ cho biết sẽ bán cổ phiếu chỉ khi giá thị trường vượt đáng kể giá trị nội tại hoặc triển vọng dài hạn có dấu hiệu tiêu cực.

Ngoài PNJ, các nhà đầu tư cũng quan tâm tới FPT và quyết định thoái vốn khỏi VIC. Với FPT, ông Vinh cho rằng doanh nghiệp đang chịu tác động đồng thời từ AI và môi trường kinh tế toàn cầu: AI vừa tạo áp lực lên một số dịch vụ truyền thống, vừa mở rộng quy mô thị trường nhờ giảm chi phí phát triển phần mềm. Khi kinh tế phục hồi, FPT được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ năng lực triển khai các dự án quy mô lớn.

Trong khi đó, ông Phạm Lê Duy Nhân – Giám đốc Quản lý Danh mục Đầu tư cho biết việc quỹ không còn nắm giữ VIC hoàn toàn xuất phát từ yếu tố định giá. Theo ông Nhân, VIC chưa đủ hấp dẫn so với nhiều doanh nghiệp khác có định giá hợp lý hơn và triển vọng tăng trưởng rõ ràng hơn. Quỹ đã thoái toàn bộ VIC trong quý 1/2026 nhưng vẫn duy trì đầu tư vào VHM và VRE, và không loại trừ khả năng quay lại VIC nếu định giá hấp dẫn hoặc triển vọng tăng trưởng cải thiện đáng kể.

Về chiến lược phân bổ danh mục, các quỹ mở VCBF ưu tiên đầu tư vào các doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng tài chính vững mạnh và tìm kiếm cơ hội ở các nhóm phòng thủ có dư địa tăng trưởng như bán lẻ hiện đại, tiện ích và năng lượng xanh.

Ba yếu tố chi phối chứng khoán nửa cuối năm 2026

Đánh giá triển vọng cho nửa cuối năm 2026, ông Nguyễn Triệu Vinh cho rằng nhà đầu tư cần theo dõi ba yếu tố chính.

• Diễn biến xung đột tại Trung Đông có thể ảnh hưởng đến giá dầu, lạm phát và tâm lý rủi ro trên thị trường tài chính.
• Xu hướng bán ròng của khối ngoại sẽ tác động tới thanh khoản và định giá của nhiều cổ phiếu, đặc biệt nhóm vốn hóa trung bình và nhỏ.
• Mặt bằng lãi suất trong nước - thách thức cơ cấu chi phí vốn và nguồn tiền cho doanh nghiệp, ảnh hưởng đến định giá và triển vọng lợi nhuận.

Nếu ba yếu tố trên không diễn biến tiêu cực và nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng, thị trường chứng khoán Việt Nam được cho là còn nhiều dư địa tăng trưởng nhờ lợi nhuận doanh nghiệp khả quan và định giá hấp dẫn. Tuy nhiên, thách thức lớn nhất vẫn là mặt bằng lãi suất cao khiến chi phí vốn cao và ảnh hưởng ngắn hạn tới dòng tiền.

Ông Nguyễn Triệu Vinh nhận định chất lượng doanh nghiệp niêm yết vẫn tích cực và định giá thị trường đang ở mức hấp dẫn. Khi lãi suất có xu hướng hạ nhiệt, VN-Index được kỳ vọng phục hồi, đặc biệt ở các cổ phiếu có nền tảng vững chắc và thanh khoản cao.