Chuyên gia VinaCapital: Đừng để VN-Index đánh lừa cảm nhận về thị trường

Nhận định của VinaCapital về VN-Index và cơ hội đầu tư dài hạn

Vào ngày 17/07/2026, tại một sự kiện do VinaCapital tổ chức, Đinh Đức Minh, Giám đốc Đầu tư Cấp cao của công ty, cho rằng VN-Index chưa phản ánh đầy đủ bức tranh thị trường. Ông cho rằng định giá đang ở vùng hấp dẫn và nhà đầu tư nên tập trung vào giá trị doanh nghiệp cùng triển vọng lợi nhuận thay vì biến động ngắn hạn. Nguồn thông tin được ghi nhận từ VinaCapital.

Theo ông Minh, sự lệch pha giữa giá cổ phiếu và kết quả kinh doanh đã đưa mặt bằng định giá về vùng hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn. Rủi ro lớn nhất thường không xuất hiện khi thị trường bi quan, mà ở những giai đoạn tăng nóng khi tâm lý quá hưng phấn. Ông ví dụ đầu năm 2018 và đầu năm 2022 để minh họa cho hiện tượng này. Khi thanh khoản suy giảm, tâm lý thận trọng và định giá xuống thấp có thể tạo cơ hội tích lữ cổ phiếu cho chiến lược dài hạn.

Ông Minh cho biết VN-Index hiện phản ánh chưa đầy đủ bức tranh chung của thị trường. Phần tăng của chỉ số từ đầu năm đến nay đến chủ yếu từ nhóm cổ phiếu Vingroup. Nếu loại bỏ tác động của nhóm này, thị trường thực tế đã giảm khoảng 5%. Dữ liệu cho thấy nền tảng lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết tiếp tục được cải thiện: lợi nhuận của các doanh nghiệp trên HOSE tăng khoảng 37% trong quý I, và được kỳ vọng tăng thêm 15-20% trong quý II.

Ông Minh cũng cho rằng định giá thị trường đang ở mức hấp dẫn với mức P/E dự phóng chỉ còn khoảng 9,3 lần khi loại bỏ tác động của Vingroup, tiến gần vùng thấp nhất trong 10 năm. Dữ liệu của VinaCapital cho thấy các giai đoạn bị định giá thấp thường đi kèm với xác suất sinh lời cao hơn cho chu kỳ 2-3 năm tới, và với thời gian nắm giữ dài hạn 5-10 năm, biên lợi nhuận trung bình vẫn ở mức hai chữ số.

Với góc nhìn này, Đinh Đức Minh khuyến nghị nhà đầu tư không nên tập trung quá nhiều vào biến động ngắn hạn. Giá cổ phiếu cuối cùng được cho là phản ánh giá trị nội tại và các yếu tố như lãi suất, lạm phát hay căng thẳng địa chính trị đã phần nào được phản ánh vào mặt bằng giá hiện nay. Ông khuyến khích duy trì chiến lược đầu tư dài hạn, giải ngân đều đặn và tận dụng giai đoạn thị trường bi quan để tích lũy cổ phiếu ở mức định giá hấp dẫn. Quan điểm này tương đồng với triết lý của Warren Buffett: “Hãy tham lam khi người khác sợ hãi và hãy sợ hãi khi người khác tham lam.”