Nhà đầu tư cá nhân "gánh" chứng khoán: Lực đỡ hay rủi ro tiềm ẩn?

Nhà đầu tư cá nhân gánh thị trường: Lực đỡ hay rủi ro tiềm ẩn?

Theo dữ liệu từ VSDC, đến cuối tháng 5, toàn thị trường có hơn 13,1 triệu tài khoản chứng khoán, tăng khoảng 1,3 triệu tài khoản so với đầu năm. Dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân đang trở thành động lực chính giữ nhịp cho thị trường giữa làn sóng xả hàng từ khối ngoại. Thanh khoản cũng cho thấy sự tích cực khi hơn 90% giá trị giao dịch đến từ nhà đầu tư cá nhân và lãi suất tiết kiệm ở mức thấp tiếp tục thúc đẩy hoạt động mua ròng của nhóm này.

Chuyên gia Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối ngân hàng đầu tư kiêm Phó Giám đốc kinh doanh Chứng khoán An Bình, cho rằng việc dòng tiền cá nhân chiếm tỷ trọng lớn khiến chỉ số biến động theo hướng lên xuống mạnh. Ông lưu ý phần lớn nhà đầu tư trong nước vẫn còn tư duy lướt sóng, đầu tư theo “3 chữ cái” và dễ bị ảnh hưởng bởi ngắn hạn. Đồng thời, dư nợ margin tại các công ty chứng khoán tăng cao cho thấy yếu tố đòn bẩy đang làm tăng rủi ro thị trường.

Khi thị trường bị chi phối bởi dòng vốn nội, nhu cầu huy động vốn của doanh nghiệp có thể giảm đi. Điều này làm thị trường trở nên trầm lắng hơn, hàng hóa không đa dạng và chưa đủ sức hấp dẫn dòng vốn ngoại quay trở lại.

Nguyên nhân dòng vốn ngoại rút ròng được xác định từ bối cảnh vĩ mô và trong nước. Dưới đây là các yếu tố được nêu rõ:

• Thứ nhất, môi trường lãi suất cao tại Mỹ và trên toàn cầu khiến vốn dịch chuyển về các thị trường phát triển và Mỹ nhiều hơn.
• Thứ hai, sự thay đổi chính sách tiền tệ của Nhật Bản khiến dòng vốn ra khỏi các thị trường mới nổi có xu hướng tăng lên.
• Thứ ba, dòng tiền chuyển sang nhóm công nghệ và AI ở các nước có nền kinh tế phát triển, khiến Việt Nam khó giữ chân vốn ngoại.
• Thứ tư, áp lực lãi suất nội địa tăng khiến chi phí vốn cao và thận trọng hơn trong các kênh đầu tư rủi ro như chứng khoán.
• Thứ năm, căng thẳng địa chính trị toàn cầu (ví dụ Mỹ-Iran) thúc đẩy dòng vốn vào các kênh trú ẩn an toàn và ảnh hưởng tâm lý thị trường.

Dù IPO tại Việt Nam vẫn đang diễn ra mạnh, chuyên gia cho rằng điều này chưa đủ để thu hút dòng vốn ròng từ nước ngoài quay trở lại trong ngắn hạn. Dự báo vài tháng tới cho thấy thị trường được kỳ vọng sẽ có chuyển biến tích cực từ tháng 8 nhờ việc nâng hạng và dòng vốn ngoại mới đổ vào, đồng thời sự thoái vốn của doanh nghiệp nhà nước được thu hẹp khi định hướng đầu tư tái cơ cấu tiếp tục diễn ra.

Triển vọng và nhóm cổ phiếu tiềm năng được dự báo dựa trên ba nhóm cổ phiếu có thể dẫn dắt thị trường trong thời gian tới:

• Nhóm ngân hàng được kỳ vọng sẽ tăng tốc trở lại và dẫn dắt nhịp tăng thị trường.
• Nhóm cổ phiếu chứng khoán được chú ý khi dòng tiền quay vòng và thanh khoản được cải thiện.
• Các doanh nghiệp Nhà nước có thể được nhà đầu tư quan tâm khi lộ trình thoái vốn và tái cơ cấu được đẩy mạnh.