HVA bị hạn chế giao dịch, kiểm toán chỉ rõ nhiều dấu hiệu rủi ro

Thông tin tài chính và rủi ro của HVA năm 2025

Trong báo cáo tài chính năm 2025, Công ty cổ phần Đầu tư HVA ghi nhận doanh thu đạt hơn 88 tỷ đồng, tăng 5,5 lần so với năm trước. Mảng cung cấp hạ tầng và công nghệ - nguồn thu cốt lõi - tăng trưởng 9 lần, đạt 81 tỷ đồng, chiếm hơn 90% doanh thu từ hoạt động cung cấp dịch vụ. Onuschain, đối tác công nghệ chuỗi khối, là khách hàng lớn nhất của HVA với doanh thu 62,1 tỷ đồng.

Tuy nhiên, tăng trưởng doanh thu không đi cùng với hiệu quả sinh lời. Lợi nhuận trước thuế đạt 5,85 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 4,7 tỷ đồng, giảm 37% so với mức năm 2024. Chi phí tài chính tăng lên gần 1,91 tỷ đồng, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp ở mức gần 5,97 tỷ đồng đã bào mòn đáng kể kết quả kinh doanh.

Tại ngày 31/12/2025, tổng tài sản của HVA đạt 174,56 tỷ đồng, tăng khoảng 15% so với đầu năm. Trong đó, khoản phải thu ngắn hạn khác lên tới 147,8 tỷ đồng, riêng các hợp đồng hợp tác kinh doanh chiếm khoảng 125,3 tỷ đồng. Phần lớn các khoản này liên quan đến các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực blockchain và tài sản số, gồm Onuschain, HanaGold và một số đối tác khác.

Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả tăng mạnh từ 3,72 tỷ đồng lên 22,29 tỷ đồng. Trong khi đó, vốn chủ sở hữu đạt 152,27 tỷ đồng, vốn điều lệ duy trì ở mức 136,5 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế chưa phân phối đạt gần 15,96 tỷ đồng.

Tuy nhiên, bên cạnh những con số tăng trưởng, báo cáo tài chính năm 2025 của HVA cũng ghi nhận diễn biến đáng chú ý khi bị từ chối đưa ra ý kiến kiểm toán. Nguyên nhân chủ yếu là chưa có cơ sở để đánh giá khả năng thu hồi đối với một số khoản phải thu và các giao dịch liên quan đến hợp tác kinh doanh và đầu tư thông qua nền tảng EVC. Kiểm toán cũng lưu ý các diễn biến pháp lý liên quan đến một số đối tác và cá nhân liên quan trong hệ sinh thái ONUS, làm gia tăng mức độ không chắc chắn về khả năng thu hồi công nợ và duy trì nguồn thu của doanh nghiệp.

Trong bối cảnh ĐHĐCĐ thường niên 2026, HVA đặt mục tiêu doanh thu 500 triệu đồng và lợi nhuận sau thuế 100 triệu đồng, tương ứng giảm khoảng 99% và 98% so với thực hiện năm 2025. Để thực hiện kế hoạch này, HĐQT cho biết sẽ tập trung kiểm soát rủi ro, tiết giảm chi phí và chủ động tìm kiếm các nguồn vốn phù hợp nhằm đảm bảo nguồn lực cho các dự án đầu tư. Doanh nghiệp cũng cho biết sẽ ưu tiên bảo toàn tài sản và duy trì bộ máy ở quy mô phù hợp với điều kiện thực tế, đồng thời triển khai các hoạt động cần thiết để đảm bảo tư cách pháp lý và hoạt động cơ bản.

Quá trình triển khai phương án tăng vốn cũng đang gặp nhiều trở ngại. Tại ĐHĐCĐ bất thường năm 2025, cổ đông thông qua kế hoạch phát hành hơn 36,3 triệu cổ phiếu, bao gồm 35,67 triệu cổ phiếu chào bán riêng lẻ và 682.500 cổ phiếu ESOP. Đầu năm 2026, HĐQT ban hành phương án triển khai đợt chào bán riêng lẻ với giá 18.050 đồng/cổ phiếu, dự kiến thực hiện trong quý I – II/2026, nhưng tiến độ vẫn chưa đạt như kế hoạch. Đại hội cũng bổ nhiệm 3 thành viên mới cho HĐQT nhiệm kỳ 2026 – 2030, trong đó có 1 thành viên độc lập, cho thấy sự thay đổi đáng kể về quản trị.

Trong bối cảnh vụ án liên quan hệ sinh thái ONUS đang được điều tra, các lưu ý của kiểm toán tiếp tục đặt ra nhiều câu hỏi về khả năng thu hồi nợ, triển khai các kế hoạch huy động vốn và duy trì nguồn thu. Đồng thời, cổ phiếu HVA đã bị Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội đưa vào diện hạn chế giao dịch trên UPCoM từ ngày 1/6/2026.

Thị trường cũng được cổ súy bởi thông tin kế hoạch vượt trội cho năm 2026 và sự thay đổi trong bộ máy quản trị. Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến pháp lý liên quan ONUS và khả năng thu hồi công nợ để đánh giá tác động lên định giá và triển vọng của HVA trong thời gian tới.