VN-Index bước vào chu kỳ mới, dòng tiền hướng về đâu?

VN-Index bước vào chu kỳ tăng trưởng mới

VN-Index được đánh giá đang bước vào sóng tăng mạnh nhất của chu kỳ, với dòng tiền lớn có xu hướng tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và các ngành dẫn dắt dài hạn như AI và năng lượng.

VN-Index hiện đang bước vào sóng 5, pha tăng trưởng cuối cùng của chu kỳ, với mục tiêu định giá trong vùng 1.991-2.100 điểm (Ảnh minh hoạ).

Theo nhận định của Nguyễn Việt Đức, chuyên gia phân tích tại VPBankS, chu kỳ từ năm 2022 đến 2026 được mô tả bằng các sóng 1-2-3-4-5 với những nhịp dẫn dắt khác nhau. Giai đoạn đầu của chu kỳ hình thành sau cú sốc trái phiếu doanh nghiệp năm 2022, khi thị trường thiết lập đáy và trải qua một nhịp hồi phục mạnh về vùng 1.150 điểm.

Tiếp theo, sóng 3 diễn ra từ tháng 5/2025 đến tháng 11/2025, được xem là pha tăng trưởng mạnh nhất với sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu trụ từ các hệ sinh thái lớn, giúp chỉ số bứt phá rõ rệt. Sóng 4 kết thúc vào tháng 3/2026 tại vùng 1.180 điểm, tạo đáy chiến lược và cơ hội giải ngân cho dòng vốn tổ chức. Hiện tại, VN-Index bước vào sóng 5, pha tăng trưởng cuối cùng của chu kỳ, với sự dẫn dắt gần như tuyệt đối từ nhóm cổ phiếu Blue-chip thuộc VN30.

“Giai đoạn này đồng nghĩa với sự phân hóa mạnh mẽ: trong khi chỉ số chung liên tục lập đỉnh, nhóm mid-cap và penny đã chịu mất từ 50-70% giá trị từ sóng 4 và khó có thể quay lại đỉnh cũ mà không có một mức tăng đột biến,” ông Đức nhấn mạnh. Theo ông, định vị danh mục ở thời điểm này là tập trung vào cổ phiếu vốn hóa lớn để bám sát xu hướng chính của thị trường.

Xác định vị trí thị trường và định hướng dòng tiền

Ở góc độ toàn cầu, thị trường Mỹ với S&P 500 được cho là đã hoàn tất phần lớn chu kỳ tăng và tiến gần đến cuối sóng 5, có thể gặp rủi ro đảo chiều khi định giá cao. Trong khi đó, VN-Index được cho là vừa bước vào giai đoạn tăng mạnh của sóng 5 với dư địa tăng trưởng còn rộng. Các tài sản truyền thống khác cho thấy dấu hiệu suy yếu, như vàng, khi phá vỡ xu hướng tăng dài hạn và xuất hiện phân kỳ, cho thấy dòng tiền đang dịch chuyển tới cổ phiếu và tài sản số. Dầu vẫn dao động trong biên độ hẹp, còn Bitcoin được xem như một kênh hấp thụ dòng tiền đầu cơ thay thế vàng trong môi trường rủi ro cao.

Về mặt cơ cấu ngành, sự dịch chuyển dòng tiền từ bất động sản và nhóm cổ phiếu phòng thủ sang nhóm dẫn dắt được thể hiện rõ. Việt Nam được kỳ vọng nổi lên như một điểm tăng trưởng nhờ sự kết hợp giữa ổn định vĩ mô và chu kỳ thị trường thuận lợi. Trong ngắn hạn, VIC, VHM và các cổ phiếu trụ khác được dự báo tiếp tục dẫn dắt, trong khi các cổ phiếu mid-cap chịu áp lực điều chỉnh có cơ hội phục hồi khi thị trường phân hóa.

Động lực từ AI và nhóm cổ phiếu dẫn dắt

Một động lực có tính thời đại và mang tính chất long-term là cuộc cách mạng công nghiệp AI. Các chuyên gia cho rằng AI sẽ gia tăng năng suất và đóng góp đáng kể vào tăng trưởng GDP dài hạn. Ở Việt Nam, nhóm từ Viettel và các công ty thuộc hệ sinh thái VGI, VTP, CTR được xem là lực lượng dẫn dắt, với định giá phản ánh triển vọng công nghệ và quy mô dữ liệu thay vì các chỉ số truyền thống.

Trong khi đó, các doanh nghiệp như FPT và CMG đang chuyển đổi sang mô hình liên quan đến AI, tuy tốc độ thích ứng có thể khác nhau. Để tận dụng cơ hội từ AI và sự tham gia của các quỹ ETF toàn cầu, thị trường kỳ vọng FTSE sẽ bắt đầu giải ngân vào tháng 9/2026. Các cổ phiếu được hưởng lợi có thể bao gồm HPG, VHM, VIC, GMD và nhóm cổ phiếu ngân hàng như VCB, VNM, FPT.

Những thách thức và chiến lược đầu tư

Đối với phía cung, thị trường bất động sản vẫn đối mặt với hạn chế về thanh khoản và cấu trúc vốn, có thể kéo biên lợi nhuận của ngân hàng xuống và làm cho CASA trở thành yếu tố chọn lọc cổ phiếu ngân hàng thay vì đầu tư lan rộng. Trong ngắn hạn, thị trường có khả năng phân hóa giữa các nhóm ngành, tạo cơ hội cho một số mã ngân hàng và dầu khí hấp thụ dòng tiền.

Trong bối cảnh này, cổ phiếu chu kỳ tiêu dùng và các cổ phiếu liên quan đến mở rộng mạng lưới bán lẻ được chú ý. Việc tái cấu trúc danh mục và tập trung vào các ngân hàng và nhóm công nghệ có thể giúp nhà đầu tư tận dụng các pha sóng tiếp theo của chu kỳ tăng trưởng. Kết quả là, quỹ đạo thị trường được dự báo sẽ thể hiện sự phân hóa và cơ hội tăng trưởng tập trung ở các cổ phiếu trụ và nhóm liên quan đến AI trong năm 2026.