Các nhà bán lẻ Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số cho năm 2026 khi tiêu dùng phục hồi và lợi nhuận tăng

Triển vọng ngành bán lẻ Việt Nam năm 2026

Ngành bán lẻ Việt Nam đang có tín hiệu sáng lên nhờ sự phục hồi tiêu dùng và tăng trưởng lợi nhuận ở các doanh nghiệp lớn. Tuy nhiên, sau nhịp tăng giá vừa qua, thị trường bước vào giai đoạn phân hóa và đòi hỏi nhà đầu tư cân nhắc kỹ giữa các nhóm cổ phiếu.

Động lực chính đến từ sự phục hồi sức mua trong nước. Chính sách kéo dài giảm thuế VAT xuống 8% đến hết năm 2026 cùng với sự cải thiện thu nhập người dân đang hỗ trợ tiêu dùng được đẩy mạnh.

Bên cạnh đó, việc siết quản lý hộ kinh doanh nhỏ lẻ và thúc đẩy hóa đơn điện tử đang tạo điều kiện cho các chuỗi bán lẻ hiện đại mở rộng thị phần nhanh hơn. Theo chiến lược phát triển thị trường bán l retail đến năm 2030, doanh thu bán l retail hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng của Việt Nam được kỳ vọng tăng trung bình 11–11,5% mỗi năm.

Diễn biến cổ phiếu cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Nhóm dẫn đầu đà tăng chủ yếu nằm ở cổ phiếu công nghệ và bán lẻ điện máy, trong khi một số mã thuộc nhóm tiêu dùng thiết yếu và phân phối công nghệ có tín hiệu hồi phục theo các câu chuyện riêng.

MWG đang thu hút dòng tiền khi mục tiêu lợi nhuận sau thuế năm 2026 được đưa lên trên mức 9.200 tỷ đồng, tăng khoảng 30% so với năm trước. SSI Research dự báo quý I/2026 của MWG có thể đạt khoảng 2.250 tỷ đồng, tăng 45% so với cùng kỳ.

Trong năm 2025, doanh thu của hệ thống WinMart và Điện Máy Xanh tăng vượt kỳ vọng dù số lượng cửa hàng giảm, cho thấy hiệu quả vận hành được cải thiện. Chuỗi Bách Hóa Xanh đã vượt qua giai đoạn lỗ kéo dài và bắt đầu đóng góp lợi nhuận.

FRT nổi bật nhờ kỳ vọng vào chuỗi Long Châu. Doanh nghiệp đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế năm 2026 khoảng 1.550 tỷ đồng, tăng 27%. SSI dự báo lợi nhuận quý I/2026 của FRT có thể tăng tới 74%.

Tuy nhiên, định giá hiện tại của FRT được cho là đã phản ánh nhiều kỳ vọng tăng trưởng, tạo nghi ngờ về dư địa tăng giá ngắn hạn so với các mã như MWG, MSN và PNJ.

MSN được xem là một cổ phiếu phục hồi nhờ sự chuyển dịch từ bán lẻ truyền thống sang bán l retail hiện đại qua hệ thống WinCommerce, WinMart và WinMart+. Dự báo quý I/2026 lợi nhuận của MSN có thể vượt > 2.500 tỷ đồng, tăng khoảng 154% so với cùng kỳ.

PNJ được coi là một cổ phiếu phòng thủ nhờ nhu cầu trang sức và nguồn cung vàng ổn định. Doanh nghiệp đặt mục tiêu lợi nhuận khoảng 3.409 tỷ đồng cho năm 2026, tăng trên 20%. SSI dự báo quý I có thể tăng tới 121% nhờ nguồn cung vàng nguyên liệu và nhu cầu trang sức phục hồi.

DGW là mã đáng chú ý trong nhóm phân phối công nghệ, hưởng lợi từ chu kỳ thay thế thiết bị và các sản phẩm tích hợp trí tuệ nhân tạo. Doanh nghiệp đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế tăng gần 19% năm 2026; lợi nhuận quý I được dự báo tăng khoảng 60%.

Những rủi ro và định giá vẫn là tâm điểm khi thị trường đã ghi nhận mức định giá trung bình hoặc cao sau nhịp tăng gần đây. Lãi suất và tốc độ phục hồi tiêu dùng có thể ảnh hưởng đến đà tăng của các cổ phiếu như MWG, FRT và DGW.

Thông tin tham khảo từ ACBS cho thấy xu hướng mở rộng kênh bán lẻ hiện đại và thương mại điện tử là yếu tố nổi bật. Tại Việt Nam, các chuỗi lớn được nhắc tới gồm Thegioididong, DienmayXanh, BachHoaXanh, WinCommerce và Long Châu.

ACBS đưa ra mức định giá mục tiêu cho các cổ phiếu lớn: MWG 106.000 đồng/cp, FRT 172.000 đồng/cp và PNJ 133.000 đồng/cp. Lợi suất được dự báo ở mức 21%, 7,2% và 23,1% cho MWG, FRT và PNJ, dựa trên P/E 2026 lần lượt là 14,5x, 26,4x và 12,6x.