Nỗi buồn mang tên cổ phiếu IPO

Thực trạng cổ phiếu IPO: Đa phần dưới giá phát hành

Theo số liệu đến ngày 15/9/2026, trong 7 thương vụ IPO đình đám giai đoạn 2025-2026, có tới 6/7 cổ phiếu đang giao dịch dưới giá IPO. Nhiều mã giảm khoảng 30% so với giá phát hành. Nhà đầu tư mua và nắm giữ từ ngày lên sàn đến nay đa phần chịu thua lỗ nếu bỏ qua câu chuyện phân bổ cổ phiếu và thời điểm bán.

Đáng chú ý, các cổ phiếu công ty chứng khoán như TCBS, VPBankS, VPS, LPBS – đều thuộc các tập đoàn tài chính lớn – có mức giảm mạnh nhất sau IPO, ngoại trừ TCBS. Điều này cho thấy thương hiệu lớn hay quy mô IPO lớn không tự động mang lại lợi nhuận cho người mua.

Nguyên nhân từ cấu trúc thị trường

IPO về bản chất là quá trình chuyển tiền từ nhà đầu tư sang doanh nghiệp hoặc cổ đông hiện hữu, khiến dòng tiền trên thị trường thứ cấp bị phân tán. Thanh khoản thị trường đã có xu hướng thu hẹp từ giữa năm ngoái, làm giảm hiệu ứng "IPO premium".

Một cổ phiếu IPO có thể được đăng ký mua nhiều lần số lượng chào bán, nhưng sau khi lên sàn, cổ phiếu phải đối mặt với cung – cầu thực tế. Nếu cổ phiếu giảm 30% sau khi niêm yết, điều đó không nhất thiết phản ánh doanh nghiệp kém đi 30% chỉ trong vài tháng, mà là do thị trường thiếu tiền và không còn sự hỗ trợ từ câu chuyện "hàng hiếm" trước IPO.

Bài học cho nhà đầu tư

Một thương vụ IPO thực sự thành công không chỉ dừng lại ở việc bán được cổ phiếu, mà còn phải thuyết phục nhà đầu tư rằng cổ phiếu đó đáng nắm giữ sau ngày lên sàn. Sự sụt giảm của nhóm cổ phiếu IPO cho thấy nhà đầu tư cần thận trọng, đánh giá kỹ tiềm năng dài hạn thay vì chạy theo hiệu ứng ban đầu.