Thị trường chứng khoán 'khó', chuyên gia gợi ý cách duy trì đầu tư hiệu quả

Đánh giá hiệu suất quỹ mở và định giá thị trường

Theo SSI Research, VN-Index đến hết tháng 6/2026 tăng 4,2% so với đầu năm. Tuy nhiên, nếu loại bỏ tác động của các cổ phiếu dẫn dắt VIC, VHM, VRE và VPL, chỉ số thực tế giảm khoảng 1,7%.

Điều này cho thấy mức tăng của VN-Index chưa phản ánh đầy đủ diễn biến của toàn thị trường. Dòng tiền tập trung vào một nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn khiến diễn biến thị trường trở nên kém đồng đều giữa các mã. Khi đó, việc nắm giữ cổ phiếu dẫn dắt đóng vai trò quan trọng hơn việc theo đuổi xu hướng chung của chỉ số.

Theo báo cáo hiệu suất quỹ mở 6 tháng đầu năm 2026 của Fmarket, một số quỹ vẫn ghi nhận mức tăng tích cực nhờ danh mục phù hợp với xu hướng thị trường. Nhiều quỹ duy trì sinh lời ở mức khá khi nắm giữ dài hạn, trong khi một số quỹ có mức lợi nhuận khiêm tốn. Dữ liệu cho thấy thời gian nắm giữ dài có thể giảm sự phụ thuộc vào thời điểm giải ngân và biến động ngắn hạn.

Trong dữ liệu của VCBF-BCF, từ khi thành lập (08/2014) đến tháng 05/2026, lợi suất trung bình cho mức nắm giữ dưới 5 năm thấp hơn so với các thời kỳ dài hạn. Dữ liệu này phản ánh xu hướng chung: đầu tư dài hạn thường mang lại hiệu quả cao và ổn định hơn so với giao dịch ngắn hạn. VCBF cũng cho thấy lợi nhuận tích lũy của các quỹ mở ở khung 3 năm đạt mức rất ấn tượng một số trường hợp cụ thể.

Ở khung thời gian ba năm, nhiều quỹ mở đạt lợi nhuận tích luỹ từ 50% hoặc cao hơn, với các mức cụ thể như: DCDS đạt 70,36%, MAGEF 64,08%, BVFED 61,73%, VMEEF 58,29% và VCBF-BCF 58,06%. Những con số này cho thấy xu hướng lợi nhuận ngày càng được củng cố nếu nhà đầu tư kiên nhẫn và phân bổ vốn hợp lý.

Số liệu cho thấy, dù thị trường có phân hóa sâu, xu hướng đầu tư dài hạn vẫn là yếu tố then chốt để bảo vệ và gia tăng giá trị danh mục. Sự kiên nhẫn và sự phân bổ vốn hợp lý được coi là nền tảng để vượt qua biến động ngắn hạn.

Triển vọng định giá và tín hiệu thị trường

Ông Đinh Đức Minh, Giám đốc Đầu tư Cấp cao tại VinaCapital, cho rằng sự lệch pha giữa giá cổ phiếu và kết quả kinh doanh chủ yếu do các yếu tố vĩ mô chi phối tâm lý nhà đầu tư. Theo VinaCapital, VN-Index hiện ở mức P/E dự phóng 12 lần, trong khi lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết trên HOSE tăng khoảng 37% so với cùng kỳ và được kỳ vọng sẽ tăng thêm 15–20% trong quý II. Nếu loại bỏ tác động của nhóm cổ phiếu Vingroup, P/E ước tính rơi vào khoảng 9,3 lần, một mức định giá thường gặp khi thị trường chịu áp lực.

Theo quan điểm của VinaCapital, dư địa tăng của thị trường vẫn còn khi quá trình cải cách và nâng hạng thị trường vốn được đẩy mạnh và khi Việt Nam tiến gần hơn đến việc được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp. Việc nâng hạng được cho là động lực thu hút dòng vốn nước ngoài, đặc biệt từ các quỹ ETF và quỹ đầu tư thụ động, giúp cải thiện định giá thị trường trong trung và dài hạn. Trong ngắn hạn, nhà đầu tư kiên nhẫn và phân bổ vốn hợp lý vẫn là chiến lược phù hợp nhất.

Những tín hiệu trên cho thấy dư địa tăng trưởng vẫn rộng và các yếu tố cải cách thị trường sẽ tiếp tục tác động tích cực tới các cổ phiếu dẫn dắt. Tuy vậy, rủi ro về biến động vĩ mô và dòng vốn vẫn hiện hữu và cần được quản trị thận trọng và bài bản.