Cổ phiếu lao dốc, nhiều tài sản thế chấp khoản vay mất giá

Thông tin về cổ phiếu làm tài sản đảm bảo và rủi ro liên quan

Đà giảm của nhiều cổ phiếu đang làm suy giảm giá trị tài sản bảo đảm được dùng cho các khoản vay và trái phiếu. Nhiều doanh nghiệp báo cáo có cổ phiếu là thành phần chính của tài sản thế chấp, tạo áp lực lên khả năng bảo đảm và thanh khoản của các khoản nợ.

Danh sách các doanh nghiệp sử dụng cổ phiếu làm tài sản bảo đảm được nêu rõ như sau:

• G36 (Tổng công ty 36, UpCOM) có dư nợ vay tính đến 31/3/2026 là 922,59 tỷ đồng, tương đương 81% vốn chủ sở hữu. Một khoản vay 64 tỷ đồng được bảo đảm bằng cổ phiếu G36, và khoản vay ngắn hạn 391,85 tỷ đồng tại BIDV Chi nhánh Hoàn Kiếm được bảo đảm bằng bất động sản và 17,54 triệu cổ phiếu G36 thuộc sở hữu ông Nguyễn Đăng Giáp.
• PDR (Phát Đạt, HOSE) có dư nợ cuối quý I/2026 là 4.405,7 tỷ đồng, tương đương 35,1% vốn chủ sở hữu. Nhiều khoản vay được bảo đảm bằng cổ phiếu PDR, bao gồm vay gần 100 tỷ đồng tại VietinBank Chi nhánh 11 TP.HCM bằng hơn 5,3 triệu cổ phiếu PDR và bất động sản, cùng các khoản vay tại Việt Long và các cổ đông khác, với tổng số cổ phiếu PDR làm bảo đảm lên tới hơn 31 triệu đơn vị.
• DXG (Bluemarq Group, HOSE) có lô trái phiếu 168 tỷ đồng được bảo đảm bằng hơn 23,2 triệu cổ phiếu DXG.
• REE (Cơ Điện Lạnh, HOSE) ghi nhận dư nợ vay 10.788,9 tỷ đồng vào ngày 31/3/2026 (43,3% vốn chủ sở hữu). Khoản vay 231 tỷ đồng tại VIB được bảo đảm bằng 15 triệu cổ phiếu VSH.

Giá cổ phiếu giảm đang gây áp lực lên giá trị các tài sản bảo đảm. Cổ phiếu PDR đã giảm khoảng 47,9% từ giữa tháng 10/2025 tới 15/7/2026, từ 26.300 đồng xuống 13.700 đồng mỗi cổ phiếu và hiện vẫn ở dưới đường MA200. Tương tự, cổ phiếu DXG hạ 48,8% từ 13.600 đồng xuống 6.960 đồng và G36 giảm 31,2% từ đầu năm đến 15/7, còn VSH giảm nhẹ hơn khoảng 4% từ 10/2025 đến nay (từ 44.230 đồng xuống 42.450 đồng).

Việc sụt giảm giá cổ phiếu không đồng nghĩa với rủi ro ngay lập tức phát sinh các nghĩa vụ đối với vay nợ, vì nhiều khoản vay vẫn còn được bảo đảm bằng bất động sản hoặc tài sản khác. Tuy nhiên, khi cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn trong tài sản bảo đảm, mức giảm kéo dài có thể làm giảm giá trị tài sản bảo đảm và buộc doanh nghiệp hoặc bên bảo hộ phải bổ sung tài sản để đáp ứng các điều kiện tín dụng.