Chuyên gia Vinacapital: Cơ hội giải ngân cổ phiếu đã xuất hiện

Phân tích từ chuyên gia của VinaCapital về cơ hội giải ngân cổ phiếu

Ông Đinh Đức Minh, Giám đốc Đầu tư Cấp cao tại VinaCapital, cho biết tại một sự kiện được công ty tổ chức gần đây rằng tâm lý trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện vẫn thận trọng dù thị trường có những pha tăng nóng. Ông nhấn mạnh hiệu suất đầu tư ở khoảng 6 tháng đến 1 năm qua chưa đáp ứng kỳ vọng của nhiều nhà đầu tư.

Ông cho rằng giai đoạn lợi nhuận không mấy tích cực không phải là điều bất thường, do tác động từ bất ổn địa chính trị và rủi ro vĩ mô toàn cầu. Tuy vậy, ông nhấn mạnh rằng những đợt tăng nóng, khi tâm lý hưng phấn lên cao, là thời điểm rủi ro thực sự tăng lên. Ông nêu ra các ví dụ tiêu biểu ở đầu năm 2018 và đầu năm 2022.

Ngược lại, khi tâm lý thị trường suy yếu, thanh khoản sụt giảm và mặt bằng định giá trở nên hấp dẫn, rủi ro đầu tư lại giảm đáng kể. Theo ông Minh, đây thường là thời điểm phù hợp để giải ngân tích lũy cổ phiếu cho mục tiêu dài hạn.

Để minh họa cho nhận định, ông cho biết diễn biến của VN-Index hiện không phản ánh đầy đủ bức tranh chung. Dù chỉ số vẫn ở vùng cao, phần lớn mức tăng đến từ nhóm cổ phiếu Vingroup. Nếu loại trừ nhóm này, thị trường thực tế đã giảm khoảng 5% từ đầu năm. Trong khi đó, hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết vẫn cho thấy nhiều tín hiệu tích cực. Lợi nhuận trên HoSE tăng khoảng 37% trong quý I và VinaCapital kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng thêm 15-20% trong quý II.

Điều này tạo nên nghịch lý khi nhiều doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và lợi nhuận tăng trưởng nhưng giá cổ phiếu lại đi xuống. Theo ông Minh, nếu loại bỏ ảnh hưởng của nhóm cổ phiếu Vingroup, P/E dự phóng của thị trường chứng khoán Việt Nam năm nay chỉ còn khoảng 9,3 lần, gần vùng định giá thấp nhất trong vòng 10 năm. Thống kê từ VinaCapital cho thấy nhà đầu tư mua ở giai đoạn định giá thấp có xác suất sinh lời vượt trội sau 2-3 năm, và với chu kỳ 5-10 năm, mức sinh lời nhìn chung vẫn ở hai chữ số nếu kiên trì nắm giữ.

Theo ông Minh, nhà đầu tư nên duy trì chiến lược đầu tư dài hạn, giải ngân đều đặn và tận dụng các giai đoạn bi quan để tích lũy ở mức giá hấp dẫn. Quan điểm này được so sánh với triết lý đầu tư của Warren Buffett về việc tham lam khi người khác sợ hãi và thận trọng khi người khác tham lam.

Điểm nổi bật từ nhận định

• Định giá hấp dẫn khi loại bỏ ảnh hưởng của nhóm Vingroup.
• Thanh khoản và dòng tiền được kỳ vọng phục hồi khi nhà đầu tư duy trì chiến lược dài hạn.
• Giải ngân đều đặn tại các mức giá hợp lý trong dài hạn được khuyến nghị.