VN-Index đứng trước cơ hội tạo đáy thứ hai

Triển vọng VN-Index và nền tảng vĩ mô toàn cầu

Trong tháng 5, thị trường chứng khoán toàn cầu ghi nhận diễn biến tích cực khi nhiều chỉ số vượt đỉnh thời đại nhờ sự lắng dịu của xung đột ở Trung Đông và kỳ vọng tăng trưởng của cổ phiếu công nghệ nhờ AI. Dòng vốn nước ngoài được dự báo gia tăng để đón đầu cơ hội nâng hạng thị trường, giúp thanh khoản toàn cầu cải thiện. Tuy nhiên, sang tháng 6, sự căng thẳng ở Trung Đông có dấu hiệu quay trở lại, dù giá dầu không tăng mạnh như trước.

Bình luận viên thị trường cho rằng yếu tố đồng USD mạnh lên và việc Fed cùng các ngân hàng trung ương lớn có thể chưa tiếp tục cắt giảm lãi suất sẽ tiếp tục gây áp lực lên thị trường vốn toàn cầu.

Bà Nguyễn Thùy Linh, Giám đốc Phòng Phân tích đầu tư của Công ty Chứng khoán An Bình nhấn mạnh rằng Việt Nam có thể tận dụng dòng vốn FDI và nguồn vốn gián tiếp để nâng xếp hạng thị trường trong ngắn hạn, nếu chính sách vĩ mô được cải thiện.

Triển vọng tại Việt Nam và các yếu tố nền tảng

Ở Việt Nam, lạm phát chịu áp lực từ chi phí nhiên liệu, trong khi lãi suất huy động và cho vay có xu hướng tăng trở lại. Tuy vậy, ngân sách nhà nước tiếp tục ghi nhận thặng dư gần 500.000 tỷ đồng trong 5 tháng, giúp dự trữ thanh khoản và đẩy nhanh giải ngân vốn đầu tư công. Việc giải ngân đầu tư công được đẩy nhanh có thể dịch chuyển tiền từ khu vực nhà nước sang khu vực tư nhân và tăng tích luỹ tiền gửi.

Vốn FDI đăng ký và giải ngân của Việt Nam tiếp tục ở mức cao, trong đó lĩnh vực công nghiệp chế biến - chế tạo là động lực. Các dự án lớn như Samsung Vietnam Semiconduct và LG Innoteck đang được triển khai, cho thấy Việt Nam tham gia chuỗi giá trị toàn cầu sâu hơn. Dòng vốn FDI gián tiếp và kỳ vọng nâng hạng thị trường sẽ hỗ trợ thanh khoản và lợi suất VN-Index trong ngắn hạn.

Những yếu tố rủi ro và kịch bản đáy thứ hai

• Thách thức từ áp lực lãi suất toàn cầu và rủi ro từ phái sinh thị trường có thể ảnh hưởng tới tâm lý nhà đầu tư trong nước.
• Rủi ro thuế quan và căng thẳng địa chính trị có thể tác động tới dòng vốn và định giá cổ phiếu, đặc biệt với nhóm vốn hóa lớn.
• VN-Index được kỳ vọng kiểm định vùng 1.750-1.800 điểm và có cơ hội thiết lập đáy thứ hai nếu dòng tiền duy trì ở mức cao và thanh khoản được cải thiện.
• Khả năng tăng trưởng tín dụng và giải ngân đầu tư công có thể hỗ trợ thị trường và tạo nền tảng cho nhịp phục hồi nhờ nửa cuối năm.

Nhìn chung, với các yếu tố nền tảng được cải thiện và kỳ vọng nâng hạng thị trường, VN-Index có thể sớm hình thành đáy và phục hồi nhờ sự hỗ trợ của vốn nước ngoài và giải ngân đầu tư công.