Vietcap dự báo VN-Index đạt 2.280 điểm vào năm 2027

Triển vọng VN-Index theo Vietcap đến năm 2027

Vietcap duy trì quan điểm tích cực với VN-Index, dự báo VN-Index có thể đạt 1.955 điểm vào cuối năm nay và lên tới 2.280 điểm vào năm 2027, nhờ nền tảng vĩ mô tích cực và lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết tăng hai con số.

Định giá và động lực dòng tiền

VN-Index được cho là đang ở vùng định giá hấp dẫn. P/E trượt 12 tháng của VN-Index hiện ở mức thấp hơn trung bình 10 năm, và khi loại bỏ cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup, định giá của phần còn lại còn thấp hơn nữa. Vietcap cho rằng sự phân hóa giữa các cổ phiếu lớn và Small/MMid-cap sẽ tạo cơ hội cho dòng tiền tìm kiếm một nhóm doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và kết quả kinh doanh được cải thiện.

Điểm nhấn định giá vẫn tập trung vào sự phân hoá: một số cổ phiếu vốn hóa lớn đóng vai trò dẫn dắt, trong khi nhiều doanh nghiệp vẫn được giao dịch ở mức định giá tương đối thấp so với triển vọng tăng trưởng.

Vĩ mô và động lực tăng trưởng

Ở góc độ vĩ mô, Vietcap vẫn lạc quan về triển vọng tăng trưởng GDP. Động lực lớn nhất đến từ đầu tư công, với Chính phủ đẩy mạnh nhiều dự án hạ tầng quy mô lớn trong giai đoạn 2026 - 2030. Kế hoạch đầu tư công 5 năm lên tới 8,5 triệu tỷ đồng, cao gấp 2,7 lần giai đoạn trước, được kỳ vọng sẽ lan tỏa sang khu vực tư nhân.

Dòng vốn FDI vẫn tích cực và Vietcap dự báo tăng trưởng giải ngân FDI ở mức khoảng 9% cho năm 2026 và 2027, nhờ làn sóng mở rộng đầu tư của các tập đoàn công nghệ và sản xuất quốc tế. Chính sách tiền tệ được cho là sẽ hỗ trợ khi Ngân hàng Nhà nước được kỳ vọng duy trì mặt bằng lãi suất ổn định để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Khối ngoại và dòng tiền trong nước

Dù khối ngoại vẫn ròng khoảng 2,1 tỷ USD từ đầu năm, thị trường vẫn có xu hướng tăng điểm nhờ vai trò ngày càng lớn của dòng tiền trong nước và sự gia tăng thanh khoản từ nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức trong nước.

Thanh khoản được cải thiện nhờ dòng tiền nội địa, giúp thị trường duy trì sự ổn định dù có áp lực ròng từ nước ngoài. Vietcap cho rằng, trong bối cảnh nâng hạng và cải thiện chất lượng thị trường, dòng vốn ngoại có thể quay lại ở mức 1-2 tỷ USD từ các quỹ thụ động và khoảng 5-6 tỷ USD từ quỹ chủ động, tương đương tổng 6-8 tỷ USD trong trung hạn.

Tiến trình nâng hạng và các tiêu chí cần hoàn thiện

Việc Việt Nam hướng tới MSCI sẽ được theo dõi với các mốc quan trọng như FTSE Russell đã nâng hạng từ cận biên lên thị trường mới nổi và các công bố danh sách cổ phiếu đủ điều kiện tham gia bộ chỉ số. Theo kế hoạch, 21/8/2026 sẽ có danh sách cổ phiếu đủ điều kiện, và quyết định nâng hạng có hiệu lực từ 21/9/2026.

Vietcap cũng nhấn mạnh các tiêu chí cần tiếp tục cải thiện để phù hợp với chuẩn MSCI, như:
1. CCP (Cơ chế thanh toán trung tâm) và ký quỹ trước đối với nhà đầu tư nước ngoài được xem là giải pháp ngắn hạn, với lộ trình triển khai nhằm thực hiện trong quý 1/2027.
2. OTA (Tài khoản giao dịch tổng hợp) nhằm cải thiện hiệu quả khớp lệnh, mô hình dự thảo đã có từ cuối năm 2025 và cần hoàn thiện để đáp ứng yêu cầu từ nhà đầu tư tổ chức quốc tế.
3. FOL (Giới hạn sở hữu nước ngoài) với các mức 0%-75% ở một số ngành vẫn được xem là thách thức lớn đối với vốn hóa thị trường.

Việc nới lỏng FOL được cho là phụ thuộc vào phản hồi của các nhà đầu tư quốc tế đối với MSCI. Ví dụ về xu hướng ở Trung Quốc cho thấy thay đổi có thể diễn ra dù FOL vẫn ở mức 30% ở nhiều trường hợp.

Bạn nghĩ sao về kịch bản VN-Index lên 2.280 điểm vào năm 2027? Comment bên dưới nhé!