Triển vọng chứng khoán nửa cuối năm 2026: Lội ngược dòng tích lũy, tìm kiếm động lực từ "vùng trũng" định giá

Tổng quan triển vọng thị trường nửa cuối năm 2026

Theo SSI Research, VN-Index được dự báo duy trì đà tăng trung hạn nhờ nền tảng vĩ mô ổn định và dư địa định giá từ các nhóm ngành dẫn dắt mới. Thị trường được kỳ vọng sẽ bước vào giai đoạn tích lũy trong vài tháng trước khi có sự bứt phá rõ nét hơn vào cuối năm.

SSI Research duy trì mục tiêu cho VN-Index ở mức 1.920 điểm và cho kịch bản tích cực lên tới 2.120 điểm. Khối phân tích cho rằng quá trình tăng trên thị trường có thể kéo dài sang năm 2027 tùy vào sự cải thiện của điều kiện tiền tệ và sự phục hồi của dòng vốn ngoại, đặc biệt là vốn từ thị trường được nâng hạng.

Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích VPS, nhấn mạnh rằng sau mỗi chu kỳ tăng, điều chỉnh và tích lũy, thị trường thường thiết lập những vùng đỉnh mới. Năm 2026 VN-Index đã hai lần chạm vùng 1.900–1.920 điểm và vượt đỉnh lịch sử trong nhiều năm, cho thấy đợt tăng trưởng tiếp theo phụ thuộc vào tín hiệu kích hoạt như nâng hạng hay sự trở lại của khối ngoại.

Từ nay đến cuối năm, nhà đầu tư được khuyến nghị kiên nhẫn và quản trị rủi ro chặt chẽ, giữ tỷ trọng cổ phiếu ở khoảng 30-35% tổng tài sản. Nhóm phân tích cho rằng sự hồi phục của dòng vốn và tiến triển của chu kỳ nâng hạng là yếu tố quyết định cho nhịp tăng tiếp theo.

Khía cạnh đầu tư và cân đối lợi nhuận nhà đầu tư

Ông Nguyễn Minh Hạnh, Giám đốc Trung tâm Phân tích SHS, cho rằng VN-Index có thể tăng, nhưng không phải mọi người đều được lợi nhuận tương ứng. Chỉ số tăng và diễn biến thực tế tại nhiều ngành cho thấy sự lệch pha giữa đà tăng và hiệu quả đầu tư của nhà đầu tư.

Ông Hạnh chỉ ra rằng các ngành như Xây dựng và Đầu tư công hưởng lợi từ ngân sách và tiến độ giải ngân, nhưng nhiều doanh nghiệp vẫn gặp khó khăn do đòn bẩy tài chính cao và chi phí vật liệu tăng. Trong khi tín dụng trên GDP ở mức khoảng 145%, dư địa tăng trưởng tín dụng ngân hàng sẽ được kiểm soát chặt theo cơ chế trần.

Trong bối cảnh này, thị trường vốn được xem là kênh tăng trưởng tiềm năng, với cổ phiếu, trái phiếu và ETF ngày càng đóng vai trò quan trọng. Các sản phẩm đầu tư thay thế đang dần thu hút sự quan tâm phối hợp với tín dụng ngân hàng và vốn đầu tư công。

Bản đồ định giá và nhóm ngành dẫn dắt nửa cuối 2026

Theo quan điểm của bà Nguyễn Thị Bình Minh, Giám đốc Trung tâm kinh doanh Mirae Asset Việt Nam, có 4 nhóm ngành đáng chú ý cho nửa cuối năm 2026: MSN và VNM (phòng thủ, cổ tức và định giá; phục hồi lợi nhuận và tái định vị hệ sinh thái tiêu dùng).

Nhóm dầu khí đang diễn biến ở mức định giá hấp dẫn với P/E quanh 12,6 lần, thấp hơn so với mức trung bình 3 năm; trong đó BSR là đại diện tiêu biểu nhờ quy mô và câu chuyện lọc hóa dầu. Đây cho thấy định giá dầu khí đã quay về vùng hấp dẫn.

Dịch vụ tài chính – chứng khoán là nhóm nhạy với thanh khoản và kỳ vọng nâng hạng, nên được xem là phản ứng sớm với sự phục hồi chất lượng thị trường.

Xây dựng và Vật liệu xây dựng được cho là nhóm nền tảng có câu chuyện cơ bản rõ nhất với đầu tư công và chu kỳ tăng sản xuất; các mã như HPG, BMP, HT1 và CTR đáng chú ý, với P/E quanh 11-12 lần, thấp hơn mức trung bình 3 năm khoảng 23,8 lần.

Thông tin dựa trên tín hiệu từ nguồn MoneyGain và các phân tích thị trường. Dữ liệu cho thấy nhóm vốn hóa vừa và nhỏ có tiềm năng nổi lên nếu thanh khoản được cải thiện và xu hướng thị trường xác nhận.