Rủi ro pha loãng khi gần 48,2 tỷ cổ phiếu mới dự kiến tung ra thị trường trong năm 2026

Rủi ro pha loãng khi gần 48,2 tỷ cổ phiếu mới dự kiến tung ra thị trường trong năm 2026

Trong báo cáo cập nhật, năm 2026 dự kiến có khoảng 48,2 tỷ cổ phiếu phát hành mới trên thị trường. Trong bối cảnh thanh khoản chưa phục hồi mạnh, khối ngoại vẫn tiếp tục bán ròng, tạo áp lực lên giá trị cổ phiếu và triển vọng lợi nhuận của các cổ đông hiện hữu. Rủi ro pha loãng sẽ gia tăng khi nguồn cung cổ phiếu mới được đẩy ra thị trường với quy mô lớn.

Theo dữ liệu từ FiinPro-X Platform và kế hoạch phát hành được trình lên Đại hội đồng cổ đông năm 2026, tổng giá trị huy động qua phát hành cổ phần và IPO 2026 ước đạt 289,5 nghìn tỷ đồng. Con số này tăng 86,5% so với mức huy động năm 2025 và cao hơn khoảng 53,7% so với trung bình 5 năm gần đây. Đây được xem là mức cao nhất kể từ giai đoạn bùng nổ năm 2021, cho thấy thị trường chứng khoán đang dần trở lại vai trò kênh dẫn vốn trung và dài hạn cho doanh nghiệp. Tuy nhiên, nhóm phân tích từ FiinGroup cho biết khoảng 70% kế hoạch phát hành trong năm nay vẫn chưa được triển khai, cho thấy áp lực huy động vốn cổ phần và rủi ro pha loãng có thể tăng lên trong nửa cuối năm 2026.

Chi tiết phân bổ và động lực huy động vốn năm 2026

• Phát hành cổ phần và chia tách cổ phiếu chiếm phần lớn lượng cung, với dự báo 28,8 tỷ cổ phiếu (đi kèm cổ tức bằng cổ phiếu và cổ phiếu thưởng), tương đương với năm 2025 (28,2 tỷ cổ phiếu).
• Phát hành vốn cổ phần dự kiến hơn 19,4 tỷ cổ phiếu, tăng 91,6% so với cùng kỳ năm trước.
• Ngành Ngân hàng bước vào chu kỳ tăng vốn lớn nhất từ trước đến nay, với kế hoạch huy động cổ phần khoảng 128 nghìn tỷ đồng, gấp hơn 7 lần quy mô năm 2025.
• Trong nhóm phi ngân hàng, Dịch vụ tài chính (chủ yếu là các công ty chứng khoán như HCM, VND, VFS, VDS) dự kiến huy động khoảng 48,2 nghìn tỷ đồng trong năm 2026 qua phát hành riêng lẻ và quyền mua cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu.
• Ngành Bất động sản cũng có mức huy động cổ phần đáng chú ý, với gần 37,3 nghìn tỷ đồng trong năm 2026, tăng khoảng 68% so với cùng kỳ.

Những động thái này cho thấy thị trường đang có sự dịch chuyển về phía huy động vốn trung–dài hạn, đồng thời sự tăng trưởng tín dụng được kỳ vọng sẽ vượt mức huy động của hệ thống. Tuy vậy, tác động pha loãng vẫn là một yếu tố cần theo dõi sát với sự phân bổ nguồn vốn và hiệu quả sử dụng vốn của các doanh nghiệp niêm yết trong năm 2026.