Theo dữ liệu từ Fiingroup, thị trường chứng khoán Việt Nam đang chứng kiến giai đoạn huy động vốn mạnh nhất kể từ đỉnh năm 2021. Tính đến cuối tháng 5/2026, tổng giá trị phát hành cổ phần và IPO theo kế hoạch của các doanh nghiệp niêm yết và đăng ký giao dịch đạt xấp xỉ 289.500 tỷ đồng, tăng 86,5% so với cùng kỳ năm trước và gấp 2,5 lần mức bình quân 5 năm.
Con số này cho thấy vai trò của thị trường vốn trung và dài hạn được tái khẳng định, sau nhiều năm phụ thuộc tín dụng ngân hàng và phát hành trái phiếu. Tuy nhiên, phía sau sự gia tăng về nguồn cung cổ phiếu mới mang theo áp lực pha loãng định giá khi thanh khoản nội địa vẫn còn chưa phục hồi đầy đủ.
Đáng chú ý, cấu trúc IPO năm nay có sự thay đổi rõ rệt: nếu trước đây làn sóng chủ yếu do doanh nghiệp Nhà nước dẫn dắt thì nay hoạt động tư nhân chiếm lĩnh, với các thương vụ tách dòng, tái cấu trúc hệ sinh thái và niêm yết công ty thành viên.
Nhóm chứng khoán tiếp tục là điểm nóng với các thương vụ như LPBS, KAFI, nối tiếp VPS, VPBankS, hay TCBS. Trong lĩnh vực tiêu dùng, Điện Máy Xanh nổi lên với đợt chào bán cổ phần lên trên 14.000 tỷ đồng.
Trong khi ngân hàng dẫn đầu với kế hoạch huy động lên tới khoảng 128.000 tỷ đồng, nhằm bổ sung vốn cấp một và mở rộng bảng cân đối, các ngân hàng VCB, BID, VPB, HDB, MBB, hay NVB được nêu trong danh sách dự kiến.
Nhóm chứng khoán cũng đẩy mạnh huy động để mở rộng hoạt động margin và tự doanh với các doanh nghiệp như HCM, VND, VFS, VDS dự kiến huy động trên 48.000 tỷ đồng trong năm nay. Nhóm bất động sản lên kế hoạch phát hành gần 37.300 tỷ đồng.
Tuy nhiên, phía sau làn sóng tăng vốn là áp lực pha loãng ngày càng rõ nét. Dự kiến tổng số cổ phiếu mới đưa ra thị trường trong năm 2026 lên tới khoảng 48,2 tỷ đơn vị, tương đương hơn 17% lượng cổ phiếu đang lưu hành và là mức cao nhất trong nhiều năm.
Riêng lượng cổ phiếu phát hành để huy động vốn đạt trên 19,4 tỷ đơn vị, tăng gần gấp đôi so với năm trước. Trong bối cảnh thanh khoản còn yếu, dòng vốn nước ngoài vẫn bán ròng và lợi nhuận doanh nghiệp đang phân hóa, nguồn cung mới quy mô lớn có thể tạo áp lực lên mặt bằng định giá.
Chu kỳ tăng vốn mở ra cơ hội tăng trưởng cho doanh nghiệp, nhưng cũng đặt ra câu hỏi về khả năng hấp thụ của thị trường khi nửa cuối năm 2026 đang tới. Liệu dòng tiền nội và ngoại có đủ mạnh để hỗ trợ đà tăng trước khi các đợt định giá mới được hình thành?