DIC Corp và cổ phiếu DIG: Áp lực từ hàng tồn kho, n ợ vay và giải chấp

Đánh giá tổng thể tình hình DIC Corp và DIG

Trong quý I/2026, DIC Corp đối mặt với áp lực tài chính gia tăng, nổi bật với hàng tồn kho lên tới 6.804 tỷ đồng và khối nợ vay lớn. Các đợt bán giải chấp cổ phiếu DIG liên quan đến gia đình Chủ tịch Nguyễn Hùng Cường đã thu hút sự chú ý của thị trường về sức khỏe tài chính của doanh nghiệp. Ban lãnh đạo cho rằng giải chấp chỉ là hệ quả của diễn biến thị trường, nhưng bức tranh lợi nhuận và dòng tiền cho thấy diễn biến tiêu cực vẫn tồn tại.

Kết quả tài chính quý I/2026 và mục tiêu năm 2026

Q1/2026 ghi nhận doanh thu thuần đạt 144,6 tỷ đồng, lãi sau thuế âm gần 10 tỷ đồng, cải thiện so với khoản lỗ hơn 45 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Dù vậy, so với mục tiêu lợi nhuận trước thuế 600 tỷ đồng được Đại hội đồng cổ đông thông qua cho năm 2026, kết quả quý đầu năm vẫn còn khoảng cách đáng kể.

Cấu trúc nguồn lực và dòng tiền

Về quy mô và cấu trúc tài sản, tổng tài sản của DIC Corp tính đến 31/3/2026 đạt hơn 17.721 tỷ đồng, trong đó hàng tồn kho ở mức 6.804 tỷ đồng, chiếm khoảng 38,4% tổng tài sản. Nợ phải trả ước tính hơn 11.300 tỷ đồng và vốn chủ sở hữu khoảng 6.400 tỷ đồng, cho thấy đòn bẩy tài chính ở mức cao. Trong cơ cấu nợ, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn gần 600 tỷ đồng; ngoài ra còn có 379 tỷ đồng chi phí phải trả và 94 tỷ đồng phải trả người bán.

Khác với nhiều doanh nghiệp địa ốc, dòng tiền kinh doanh của DIC Corp có dấu hiệu tích cực khi dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh dương 2,3 tỷ đồng trong quý I/2026. Tuy vậy, lượng tiền mặt và các khoản tương đương cuối kỳ chỉ còn khoảng 1,2 tỷ đồng, cho thấy thanh khoản nội bộ ở mức rất thấp so với quy mô tài sản hàng chục nghìn tỷ đồng. Điều này phản ánh việc phần lớn nguồn lực đang bị giam trong các dự án tồn kho và các khoản phải thu, đặt thách thức lên khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền mặt trong thời gian tới.

Điểm về cổ phiếu DIG và triển vọng

Từ tháng 10/2025 đến giữa 6/2026, cổ phiếu DIG đã giảm gần 49%, phản ánh áp lực từ gia tăng phát hành và biên lợi nhuận chưa được cải thiện. Diễn biến này đi cùng với các phiên bán giải chấp do các cổ đông lớn thực hiện, tạo nên áp lực tâm lý trên thị trường. Dù vậy, mức đòn bẩy và câu chuyện tăng trưởng dài hạn của DIG vẫn phụ thuộc vào tiến độ bàn giao dự án và khả năng cải thiện dòng tiền từ hoạt động cốt lõi của DIC Corp.