Cuộc đua tăng vốn thêm nóng: Lộ diện bên đã vượt Vietcombank, MB

Thông tin chính về đà tăng vốn của HPG và các ngân hàng

Trong động thái tăng vốn đáng chú ý, HPG vừa hoàn tất phát hành hơn 767 triệu cổ phiếu để trả cổ tức, đẩy vốn điều lệ lên 84.430 tỷ đồng và vượt qua các ngân hàng lớn để trở thành đơn vị có vốn lưu hành lớn nhất trên thị trường chứng khoán. Việc này giúp HPG củng cố vị thế dẫn đầu trong ngành thép và phổ biến nguồn vốn trung và dài hạn. Thông tin cho biết đây là mức vốn cao nhất được ghi nhận kể từ thời kỳ bùng nổ năm 2021. Nhiều nhà đầu tư ghi nhận sự quan tâm ngày càng tăng đối với cổ phiếu HPG từ đầu năm đến nay.

Đà tăng vốn ở các ngân hàng và dự báo nguồn vốn

Tính đến ngày 25/5, tổng giá trị phát hành vốn cổ phần và IPO của các doanh nghiệp niêm yết đạt khoảng 289.500 tỷ đồng, tăng 86,5% so với cùng kỳ năm trước và gấp khoảng 2,5 lần mức trung bình 5 năm gần đây. Trong bối cảnh này, Techcombank dự kiến tăng vốn trên 60% lên 113.700 tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu thưởng với tỉ lệ 60% và phát hành thêm cổ phiếu cho người lao động (ESOP), dự kiến triển khai trong năm 2026. Tương tự, VPBank tăng vốn hơn 30% lên trên 106.200 tỷ đồng bằng hai giai đoạn: phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với tỉ lệ hơn 26% và một đợt chào bán riêng lẻ cho nhà đầu tư nước ngoài ở cuối năm.

• MB dự kiến tăng vốn lên 100.000 tỷ đồng thông qua kết hợp trả cổ tức bằng cổ phiếu, phát hành thêm và chào bán riêng lẻ.
• BIDV lên kế hoạch tăng vốn từ 70.200 tỷ đồng lên 99.500 tỷ đồng qua phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu (>6,8%), trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỉ lệ 19% và phát hành thêm cổ phiếu riêng lẻ hoặc chào bán ra công chúng.
• Vietcombank đã thông qua phương án tăng vốn thông qua phát hành tối đa hơn 1 tỷ cổ phiếu thưởng, vốn điều lệ ước tăng thêm khoảng 10.680 tỷ đồng lên gần 94.000 tỷ đồng.

Việc tăng vốn ở nhóm ngân hàng diễn ra trong bối cảnh yêu cầu nâng đệm vốn dài hạn và CAR (tỉ lệ an toàn vốn) ngày càng được đẩy lên theo Thông tư 14/2025 của Ngân hàng Nhà nước, nhằm đạt mức tối thiểu 10,5% vào năm 2030. Việc bổ sung vốn điều lệ giúp các ngân hàng nâng cao hệ số an toàn vốn và đáp ứng chuẩn Basel III, đồng thời mở rộng dư địa cho hoạt động. Tuy nhiên, tăng vốn bằng cổ phiếu cũng đi kèm rủi ro pha loãng cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu khi lượng cổ phiếu lưu hành tăng lên đáng kể.

Rủi ro pha loãng và diễn biến thị trường

Theo thống kê, tổng khối lượng cổ phiếu phát hành mới (bao gồm tăng vốn và chia tách) dự kiến đạt khoảng 48,2 tỷ đơn vị, tăng 26% so với năm 2025 và tương đương khoảng 17,1% lượng cổ phiếu đang lưu hành tại thời điểm cuối năm trước. Đây là mức cao nhất trong nhiều năm và có thể tác động tiêu cực tới thị giá cổ phiếu nếu dòng vốn thị trường không theo kịp. Đáng chú ý, tại HPG, thị giá cổ phiếu hiện ở mức tương đối thấp và đã tiến hành đợt tăng vốn lớn với mục tiêu củng cố vị thế vốn và triển vọng tăng trưởng dài hạn.

Kết luận và diễn biến thị trường

Trong bối cảnh đà tăng vốn trên toàn ngành ngân hàng đang diễn ra, thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng sẽ duy trì nhịp tăng khi nguồn vốn trung và dài hạn mở rộng và dòng tiền được nâng đỡ bởi các cổ phiếu dẫn dắt như HPG, Techcombank, VPBank và các ngân hàng lớn khác. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng nên chú ý đến tác động pha loãng cổ phiếu và biến động định giá ngắn hạn nếu tốc độ tăng vốn vượt qua mức tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn. Dù vậy, xu hướng huy động vốn bằng cổ phiếu cho thấy vai trò của thị trường vốn mở rộng như một nguồn tài trợ dài hạn đang được khôi phục sau những năm phụ thuộc nhiều vào tín dụng ngân hàng và trái phiếu doanh nghiệp.