Thị trường trái phiếu chính phủ toàn cầu bán tháo vì mối lo lạm phát

Phân tích thị trường trái phiếu toàn cầu trước áp lực lạm phát

Thị trường trái phiếu toàn cầu đang chứng kiến một đợt bán tháo mạnh, khi nỗi lo về mức lạm phát kéo dài và biến động lãi suất vẫn còn cao. Động lực từ cuộc chiến giữa Mỹ và Iran khiến chi phí vay nợ cho các chính phủ tăng lên và lan tỏa ra các thị trường vốn toàn cầu.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm kết thúc tuần ở mức 5,12%, cao nhất kể từ ngày 22/5/2025 và gần với mức đỉnh từ tháng 10/2023. Tại Nhật Bản, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm lần đầu vượt ngưỡng 4% sau khi dữ liệu lạm phát còn cao hơn dự kiến được công bố trong tuần này. Đồng thời, lợi suất trái phiếu Chính phủ Anh kỳ hạn 30 năm đạt mức cao nhất thế kỷ này, ở 5,85%, phản ánh lo ngại lạm phát và bất ổn chính trị ở nước này.

Áp lực bán tháo đang gia tăng đối với các chính phủ khi Mỹ phải bán trái phiếu kỳ hạn 30 năm với lãi suất 5% lần đầu tiên kể từ 2007. Cả tuần, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng gần 0,2 điểm phần trăm.

PPI của Mỹ được công bố ở mức nóng nhất kể từ năm 2022, khiến các nhà giao dịch đặt cược rằng Fed sẽ có thể tăng lãi suất trong những tháng cuối năm. Dữ liệu từ CME Group cho thấy xác suất Fed tăng lãi suất vào cuối năm nay rơi vào khoảng 50%.

Priya Misra, trưởng bộ phận quản lý danh mục đầu tư tại JPMorgan Asset Management, nhận định đây là một "cơn bão hoàn hảo" đối với lãi suất, khi lạm phát cao đi kèm với sự dịch chuyển lãi suất trên quy mô toàn cầu do trái phiếu Nhật Bản và Anh dẫn đầu. Bà cho rằng sự dịch chuyển này sẽ thắt chặt điều kiện tài chính đúng vào thời điểm các nền kinh tế đối mặt với cú sốc năng lượng từ khu vực Vịnh.

Trong một cuộc khảo sát do Bank of America thực hiện vào thứ Sáu (15/5), các nhà quản lý quỹ cho biết ngày càng lo ngại về rủi ro lạm phát tăng ở Mỹ, với khoảng 1/4 số người tham gia cho rằng Fed có khả năng tăng lãi suất cao hơn so với kỳ vọng của thị trường. Tín hiệu này được Financial Times đưa tin và phản ánh lo ngại về quỹ đạo lãi suất tương lai.

Phản ứng của thị trường chứng khoán là tiêu cực khi các chỉ số Mỹ và Âu đồng loạt chịu áp lực. S&P 500 giảm khoảng 1,2% trong phiên ngày thứ Sáu và Stoxx Europe 600 cũng giảm khoảng 1,5%, khi nhà đầu tư cân nhắc rủi ro lãi suất cao hơn trong bối cảnh lạm phát còn biến động.

Vấn đề nguồn cung dầu toàn cầu trở nên cấp thiết khi eo biển Hormuz vẫn đóng cửa và tiến trình đàm phán Mỹ–Iran có dấu hiệu bế tắc. Sau cuộc gặp giữa Donald Trump và Tập Cận Bình trong tuần này, các nhà đầu tư cho thấy sự thất vọng về tiến triển. Emmanuel Cau, Trưởng chiến lược cổ phiếu châu Âu tại Barclays, cho biết thị trường đang tập trung vào giá dầu khi các dấu hiệu cụ thể về sự phục hồi của thị trường trái phiếu còn yếu. Cuối tuần, giá dầu Brent đóng cửa ở mức 109,26 USD/thùng, tăng khoảng 50% so với mức trước khi chiến tranh Mỹ–Iran bùng nổ vào cuối tháng 2.