Dragon Capital: Cổ phiếu nhóm Vingroup tăng mạnh không vô lý

Phân tích của Dragon Capital về cổ phiếu nhóm Vingroup

Trong buổi hội thảo trực tuyến chiều 15/5, Dragon Capital cho rằng cổ phiếu VIC và VHM tăng mạnh nhưng phù hợp với sức khỏe tài chính của các tập đoàn, và mức tăng hiện tại không ở mức đỉnh vô lý. Theo quan điểm này, mức tăng vẫn nằm trong phạm vi định giá của nhóm cổ phiếu dẫn đầu nền kinh tế Việt Nam. Cổ phiếu VIC đạt 228.000 đồng và VHM ở mức 158.000 đồng, hai mã này đang ở near mức cao lịch sử. Dragon Capital cho rằng sự tăng trưởng này phản ánh giá trị dài hạn chứ không phải hiện tượng ngắn hạn.

Ông Võ Nguyễn Khoa Tuấn, Giám đốc Nghiệp vụ cấp cao lĩnh vực chứng khoán tại Dragon Capital, nhấn mạnh rằng quỹ tiếp cận nhóm cổ phiếu này với tinh thần “không thành kiến” và “kịp thời”. DCDS của họ đã giải ngân trở lại từ năm 2025 sau một khoảng thời gian tránh cổ phiếu Vin, và nhà quản lý cho rằng đây là quyết định đúng đắn với đóng góp vào mức tăng trưởng trên hơn 30% của DCDS trong năm trước. Ông lưu ý rằng việc đánh giá mức đỉnh của cổ phiếu Vin là chủ quan và cần dựa trên báo cáo tài chính và thông tin công bố. Dragon Capital cho rằng sự hiện diện của nhóm Vin thể hiện nền kinh tế đã hình thành các tập đoàn đủ lớn và có vai trò dẫn dắt tăng trưởng.

Họ so sánh với thị trường nước ngoài để làm rõ quan điểm. Dragon Capital đưa ra thống kê cho thấy nhiều cổ phiếu tại Hàn Quốc đã tăng 25–55 lần trong 3 năm qua; Hyosung Heavy Industries đã tăng tới 5.459% tính đến cuối tháng 4, trong khi Hyundai Electric và SK Square tăng trên 2.500%.

Trong khi đó, VIC chiếm hơn 20% vốn hóa VN-Index, do đó biến động của cổ phiếu này có thể tác động mạnh lên chỉ số. Vì không nắm giữ cổ phiếu “nhóm Vin”, nhiều quỹ đầu tư đã ghi nhận hiệu suất kém hơn VN-Index trong năm nay. Theo nhận định của HSC, sự leo dốc của các doanh nghiệp lớn phản ánh nền kinh tế đã hình thành những tập đoàn đầu tàu có khả năng đóng vai trò dẫn dắt tăng trưởng. Việc thị trường được dẫn dắt bởi một hoặc hai nhóm doanh nghiệp lớn cần được xem xét ở mức độ chất lượng tăng trưởng và lan tỏa cho nền kinh tế chứ không chỉ là hiện tượng tài chính ngắn hạn.

Từ góc nhìn của Dragon Capital, Vingroup là tập đoàn đa ngành đứng đầu và đại diện cho động lực tăng trưởng của nền kinh tế Việt Nam. Với Vinhomes, đây là doanh nghiệp bất động sản hiếm hoi đạt lợi nhuận trên 2 tỷ USD. Ông cho rằng mức giá hiện tại của VHM không thể coi là tăng trưởng quá nóng khi so sánh với mức đỉnh trong 5 năm trở lại đây, và mức tăng hiện tại được xem là phù hợp với tiềm năng dài hạn của doanh nghiệp.