Cổ phiếu POW được kỳ vọng tăng giá 22% nhờ nhiệt điện khí bứt tốc

Tóm tắt kết quả kinh doanh và triển vọng PV Power

PV Power (POW, HoSE: POW) đang thu hút sự chú ý của nhóm cổ phiếu điện khi kết quả quý I/2026 được cải thiện tích cực. Theo cập nhật của BSC, cổ phiếu POW duy trì khuyến nghị “MUA” với mục tiêu giá 17.100 đồng/cp, tương ứng upside khoảng 22% so với giá hiện tại. Đánh giá định giá được thể hiện bằng P/E forward khoảng 15,9 lần cho năm 2026.

Quý 1/2026, PV Power ghi nhận doanh thu đạt 12.327 tỷ đồng, tăng 51% so với cùng kỳ và tăng 41% so với quý trước. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt gần 1.200 tỷ đồng, tăng tới 169% YoY.

Động lực tăng trưởng đến từ sản lượng điện thương phẩm đạt 5,6 tỷ kWh, tăng 33% so với cùng kỳ. Một số nhà máy ghi nhận mức tăng đáng chú ý như Nhơn Trạch 1 +154%, Nhơn Trạch 2 +59%, và thủy điện Hủa Na +43% nhờ điều kiện thủy văn thuận lợi.

Hai nhà máy LNG mới là Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 đã bắt đầu đóng góp kết quả kinh doanh ngay từ quý đầu năm với sản lượng 874 triệu kWh, chiếm khoảng 15% tổng sản lượng của toàn tập đoàn.

Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 14,6%, cao hơn 2,6 điểm phần trăm so với cùng kỳ nhờ tăng tỷ lệ sản lượng theo hợp đồng (Qc) và giảm chi phí khấu hao tại NT2.

BSC cho rằng kết quả quý I đã vượt kỳ vọng, đặc biệt ở nhóm nhiệt điện khí khi nguồn khí từ mỏ Sư Tử Trắng 2B được đảm bảo ổn định. Điều này được xem là yếu tố chính giúp PV Power có cơ sở nâng dự báo lợi nhuận cho giai đoạn 2026–2027.

Trong báo cáo mới, BSC dự phóng doanh thu năm 2026 của PV Power đạt khoảng 50.841 tỷ đồng, tăng 36% so với năm trước; lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ dự kiến 2.697 tỷ đồng, tăng 15% YoY. Dự báo cho năm 2027 cho thấy lợi nhuận tiếp tục tăng lên 2.857 tỷ đồng.

Điểm tựa dài hạn đến từ Quy hoạch điện mới và định hướng ưu tiên huy động điện khí LNG, bao gồm cả khí nội địa và LNG nhập khẩu. Nghị quyết 70 của Chính phủ nhấn mạnh ưu tiên các nhà máy nhiệt điện khí. Bộ Công Thương đang đề xuất nâng tỷ lệ Qc tối thiểu cho điện khí LNG từ 65% lên 75%.

Triển vọng thời tiết được cho là thuận lợi cho nhóm nhiệt điện khi NOAA dự báo El Niño có khả năng xuất hiện từ tháng 6/2026 và kéo dài sang năm 2027, tạo điều kiện huy động nhiều hơn cho các nhà máy nhiệt điện.

PV Power đã chủ động trích lập dự phòng lớn trong năm 2025 cho chi phí sửa chữa và khoản phải thu từ EVN, giúp lợi nhuân cơ bản được ổn định và mở dư địa cải thiện lợi nhuận kế toán cho những năm tới.

Về thị trường, ngày 15/5 POW đóng cửa ở 14.100 đồng/cp, tăng 0,71% so với phiên trước; khối lượng khớp lệnh đạt trên 8,4 triệu cổ phiếu.

Hiện tổng số cổ phiếu lưu hành của PV Power vượt quá 3 tỷ cổ phiếu, với vốn hóa thị trường ước tính trên 43.256 tỷ đồng.

• Định giá hấp dẫn với P/E forward 2026 khoảng 15,9 lần.
• Hai dự án LNG Nhơn Trạch 3/4 bắt đầu đóng góp nhanh chóng.
• Rủi ro nguồn khí đầu vào hoặc biến động thời tiết có thể ảnh hưởng huy động điện.
• Chính sách ưu tiên điện khí LNG có thể hỗ trợ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận.