Chứng khoán lập đỉnh mới, nhà đầu tư vui buồn đan xen

Diễn biến đỉnh lịch sử và tuần giao dịch

VN-Index đã xác lập một đỉnh lịch sử mới quanh ngưỡng 1.925 điểm trong tuần vừa qua, sau chuỗi phiên tăng giảm đan xen. Chốt tuần, chỉ số đóng cửa ở mức 1.921,6 điểm, tăng 0,33% so với tuần trước, tương đương +6,23 điểm. Tình hình thị trường cho thấy sự phân hoá vẫn hiện hữu khi thanh khoản chưa thực sự đồng thuận và nhiều mã vẫn ở vùng giá thấp.

Trong phiên cuối tuần, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn đóng góp tích cực cho đà tăng, với GAS, BSR và GVR mang lại lực đẩy lớn cho VN-Index. Ngược lại, VIC ghi nhận diễn biến tiêu cực, khiến chỉ số chịu thêm áp lực. Hai nhóm vốn hóa lớn là công nghiệp và tài chính tiếp tục gây áp lực khi nhiều cổ phiếu giảm trên 1% trong phiên, trong khi nhóm năng lượng và tiện ích dẫn dắt thị trường với mức tăng lần lượt 4,25% và 3%, nổi bật là sự tăng trưởng của BSR (+4,96%), PLX (+5,9%) và GAS tăng trần nhiều phiên.

Ở góc độ tâm lý, thị trường được cho là đang ở trạng thái khá “rối não” khi VN-Index đạt đỉnh nhưng dòng tiền và sự đồng thuận vẫn chưa thực sự đảm bảo. Nhiều nhà đầu tư nhận định vẫn còn thiếu yếu tố để thị trường bật lên mạnh mẽ hơn trong ngắn hạn, đi kèm với một nhịp rũ bỏ và xác nhận đáy thị trường vẫn cần thêm tín hiệu rõ ràng.

Định giá và động lực dòng tiền

Trong khía cạnh định giá, VN-Index đang ở mức P/E dự phóng khoảng 13,4x, tương đương mức trung bình dài hạn. Nếu loại trừ cổ phiếu của Vingroup, P/E còn ở mức khoảng 10,5x, vẫn được cho là hấp dẫn cho đầu tư trung và dài hạn. Song song đó, Moody’s vừa nâng triển vọng tín nhiệm quốc gia của Việt Nam từ “Ổn định” lên “Tích cực”, được xem là yếu tố tạo động lực cho dòng vốn nước ngoài chảy vào thị trường.

Thêm vào đó, MSCI cho biết Việt Nam có thể được đưa vào danh sách theo dõi cho kỳ đánh giá tháng 6/2026 khi nước này đã đạt 10/18 tiêu chí về khả năng tiếp cận thị trường và đang cải thiện các tiêu chí còn lại. Động lực dòng tiền nội được kỳ vọng sẽ hồi phục nhờ một phần tác động từ các chính sách vĩ mô được giải tỏa như đã đề cập ở trên. Nếu thông tư sửa đổi cho NHNN liên quan đến Thông tư 22/2019 được tiến hành, thanh khoản cho thị trường được cho là sẽ cải thiện.

Triển vọng và cổ phiếu đáng chú ý

Theo đánh giá của Phòng Phân tích đầu tư của An Bình Securities, trong kịch bản cơ sở, thị trường có thể vượt qua đỉnh cũ quanh 1.920 điểm trong tháng Năm và duy trì đà tăng khi dòng tiền lan tỏa và thanh khoản được cải thiện, hướng tới mục tiêu quanh 2.084 – 2.145 điểm. Trong bối cảnh tiêu cực, VN-Index có thể quay lại kiểm định vùng hỗ trợ 1.750 – 1.800 điểm, được xem là nhịp đánh giá sức mạnh của xu hướng tăng.

Những cổ phiếu có triển vọng kết quả kinh doanh tích cực, cơ cấu tài chính lành mạnh và mức cổ tức cao được kỳ vọng sẽ thu hút dòng vốn ngoại khi thị trường được nâng hạng. Bối cảnh này đồng thời có thể tác động tích cực đến tâm lý và định giá của nhóm cổ phiếu liên quan đến các ngành được dự báo sẽ dẫn dắt thị trường trong trung hạn.