VCBF nói gì về cách lựa chọn và nắm giữ cổ phiếu PNJ, FPT?

VCBF giảm tỷ trọng PNJ trong danh mục

Trong buổi livestream công bố kết quả hoạt động quỹ mở quý III/2026 và triển vọng thị trường cuối năm, đại diện Công ty TNHH Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF) đã chia sẻ về chiến lược quản lý danh mục. Ông Nguyễn Triệu Vinh, Phó Giám đốc Đầu tư kiêm Giám đốc Đầu tư Cổ phiếu VCBF, cho biết quỹ duy trì 30-35 doanh nghiệp nhằm phân tán rủi ro. Vì vậy, diễn biến không thuận lợi của một cổ phiếu, trong đó có PNJ, sẽ không tác động quá lớn đến toàn bộ danh mục.

Đề cập đến cổ phiếu PNJ, ông Vinh cho biết đầu tháng 7, PNJ-Lab – công ty con của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) – được nhắc đến trong vụ án buôn lậu hơn 28.000 viên kim cương từ Hong Kong. Cuối tháng 8, cơ quan chức năng kết luận toàn bộ số kim cương không vào hệ thống bán lẻ của PNJ, đồng thời xác nhận doanh nghiệp có đầy đủ hồ sơ nhập khẩu và tuân thủ pháp luật. Dù vậy, cổ phiếu PNJ vẫn chịu áp lực giảm giá.

VCBF đã chủ động chốt lời khi cổ phiếu PNJ tăng mạnh đầu năm để đưa tỷ trọng về mức phù hợp. Hiện tỷ trọng PNJ chỉ còn khoảng 1% tại quỹ AIF, hơn 1% tại BCF và hơn 2% tại MGF. VCBF vẫn theo dõi quá trình tái cơ cấu và duy trì trao đổi định kỳ với ban lãnh đạo PNJ, nhưng chưa thể chia sẻ chi tiết vì lý do bảo mật.

FPT: Tăng trưởng AI vượt trội, định giá hấp dẫn

Ông Phạm Lê Duy Nhân, Giám đốc Quản lý Danh mục đầu tư VCBF, cho biết dịch vụ CNTT nước ngoài của FPT có dấu hiệu chậm lại nhẹ trong tháng 8-9, rõ nhất tại Nhật Bản do khách hàng rà soát ngân sách năm tới. Tuy nhiên, các thị trường Mỹ, châu Âu và châu Á - Thái Bình Dương vẫn tăng trưởng phù hợp kỳ vọng. Nhu cầu công nghệ dài hạn không suy giảm, chỉ tạm thời chậm lại vì lo ngại địa chính trị.

Mảng trí tuệ nhân tạo (AI) của FPT ghi nhận doanh thu 8 tháng tăng hơn 60% so với cùng kỳ, đóng góp khoảng 10% tổng doanh thu CNTT nước ngoài. Mảng viễn thông tăng trưởng 15% về doanh thu và 13% về lợi nhuận sau 9 tháng. VCBF dự kiến lợi nhuận FPT cả năm tăng khoảng 13%.

Về định giá, P/E dự phóng 2026 của FPT dưới 11 lần, thấp hơn mức lịch sử. So với các doanh nghiệp CNTT Ấn Độ có tốc độ tăng trưởng thấp hơn nhưng P/E cao hơn, ông Nhân đánh giá định giá hiện tại tạo biên an toàn cho việc nắm giữ FPT trung và dài hạn.

Phân hóa lợi nhuận và giá cổ phiếu

Trong quý III/2026, chỉ có nhóm năng lượng và tiện ích tăng điểm; 9/11 nhóm ngành còn lại giảm. Phần lớn cổ phiếu trong 10 khoản đầu tư lớn nhất của các quỹ VCBF gồm MBB, MWG, MSN, CTG, HPG, FPT, TCB, ACB, VPB đều ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận 9 tháng, nhưng thị giá đi ngang hoặc giảm. Riêng Bảo Việt tăng giá. Tại quỹ MGF, 7/10 cổ phiếu giảm giá dù lợi nhuận tăng, ví dụ BWE hoàn thành kế hoạch năm sau 9 tháng, CTD có backlog kỷ lục.

Ông Vinh nhấn mạnh hai tiêu chí chọn cổ phiếu: chất lượng nền tảng doanh nghiệp (lợi thế cạnh tranh, lợi nhuận bền vững, quan tâm cổ đông) và định giá hợp lý. Trong môi trường chi phí vốn cao, VCBF hạn chế đầu tư vào doanh nghiệp có bảng cân đối yếu, nợ nhiều hoặc phụ thuộc mặt bằng lãi suất, như bất động sản.