VCBF: Lãi suất khó giảm sớm, dòng vốn nâng hạng có thể rõ nét hơn sau 6 - 9 tháng

VCBF: Lãi suất khó giảm sớm do nhu cầu vốn và áp lực tỷ giá

Trong buổi báo cáo kết quả hoạt động quỹ mở quý III/2026 và triển vọng thị trường cuối năm do Công ty TNHH Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF) phối hợp với CTCP Chứng khoán VNDirect tổ chức ngày 15/10, đại diện VCBF đã đưa ra đánh giá về triển vọng kinh tế, lãi suất và tác động của việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam.

Ông Nguyễn Hoàng Linh, Kinh tế trưởng VCBF, cho rằng lãi suất trong nước khó giảm đáng kể trong ngắn hạn do nhu cầu vốn của nền kinh tế vẫn lớn và áp lực tỷ giá. Ông nhấn mạnh hệ thống ngân hàng vẫn là kênh dẫn vốn chủ yếu để đạt mục tiêu tăng trưởng hai con số, trong khi việc duy trì lãi suất hợp lý giúp ổn định tỷ giá. Dựa trên cập nhật kinh tế vĩ mô, GDP quý III tăng 10% so với cùng kỳ, sản xuất công nghiệp tăng 14,8% và đầu tư cải thiện ở cả ba khu vực.

Theo VCBF, điều kiện để lãi suất giảm cần sự hạ nhiệt của các yếu tố bên ngoài như xung đột Trung Đông, áp lực lạm phát toàn cầu, cùng với sự cải thiện nguồn cung ngoại tệ từ xuất nhập khẩu, FDI và du lịch. Trong trung dài hạn, việc phát triển thêm kênh huy động vốn khác sẽ giảm áp lực lên ngân hàng, giúp lãi suất giảm bền vững.

Dòng vốn nâng hạng có thể rõ nét sau 6-9 tháng

Ông Nguyễn Duy Anh, Giám đốc Quản lý Danh mục Đầu tư VCBF, nhận định tác động từ việc FTSE Russell nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp cần nhìn nhận trong trung dài hạn. Kinh nghiệm cho thấy giai đoạn giao dịch sôi động có thể kéo dài 6-9 tháng sau khi nâng hạng. Việc đưa cổ phiếu vào chỉ số được chia 4 giai đoạn từ tháng 9/2026 đến tháng 9/2027, với tỷ trọng đầu tư bổ sung lần lượt 10%, 20%, 35% và 35%.

Ông ước tính dòng vốn thụ động từ các ETF vào khoảng 2-3 tỷ USD, góp phần cải thiện tâm lý sau thời gian khối ngoại bán ròng. Tuy nhiên, dòng vốn chủ động quan trọng hơn khi các quỹ cần 6-9 tháng nghiên cứu và phân bổ vốn. Do đó, tác động tích cực sẽ dần rõ nét hơn trong thời gian tới.

Không nên đặt cược vào biến động ngắn hạn

Ông Nguyễn Triệu Vinh, Phó Giám đốc Đầu tư cổ phiếu, cho rằng các yếu tố cần theo dõi gồm tình hình Trung Đông, giá dầu và biến động lãi suất. Dù ngắn hạn khó dự báo, VCBF khuyến nghị nhà đầu tư tập trung vào chất lượng doanh nghiệp nắm giữ, duy trì tầm nhìn 2-3 năm. Với doanh nghiệp có nền tảng tốt, khi rủi ro qua đi, thị trường sẽ phản ánh giá trị nội tại.