Nhà đầu tư nước ngoài bán 9 tỷ USD, chứng khoán Việt Nam sẽ ra sao?

Khối ngoại bán ròng 9 tỷ USD, VinaCapital nhìn nhận tích cực dài hạn

Trong giai đoạn 2025-2026, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng lũy kế khoảng 9 tỷ USD trên thị trường chứng khoán Việt Nam, kéo tỷ lệ sở hữu ngoại xuống còn khoảng 13% - mức thấp nhất trong một thập kỷ. Thông tin được bà Nguyễn Hoài Thu, CFA, Phó tổng giám đốc Công ty Quản lý Quỹ VinaCapital, chia sẻ tại buổi gặp gỡ báo chí gần đây.

Theo bà Thu, làn sóng rút vốn chủ yếu xuất phát từ yếu tố kỹ thuật và chênh lệch lãi suất khi lợi suất trái phiếu Mỹ tiệm cận 5,5%, khiến dòng vốn quốc tế dịch chuyển sang tài sản có mức sinh lời hấp dẫn hơn. Ở trong nước, lãi suất tiền gửi cao làm gia tăng sức cạnh tranh của kênh tiết kiệm, gây áp lực lên dòng tiền vào chứng khoán.

Doanh nghiệp tốt nhưng cổ phiếu chưa phản ánh

Theo dữ liệu VinaCapital, từ đầu năm 2025 đến cuối tháng 9/2026, nếu loại trừ tác động của cổ phiếu Vingroup, phần còn lại của thị trường giảm khoảng 7%. Nhiều doanh nghiệp niêm yết vẫn ghi nhận doanh thu vượt kỳ vọng nhưng giá cổ phiếu đi ngang hoặc giảm, cho thấy thị giá chưa phản ánh đầy đủ nền tảng kinh doanh.

Bà Thu nhấn mạnh khoảng cách này mở ra cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn, đặc biệt với các doanh nghiệp có tài chính lành mạnh, dòng tiền tốt và triển vọng tăng trưởng rõ ràng. Sự quan tâm của nhà đầu tư quốc tế cũng thể hiện qua nhu cầu tài trợ vốn cho các dự án hạ tầng, khi nhu cầu vốn đầu tư xã hội của Việt Nam ước tính khoảng 38,5 triệu tỷ đồng.

Nền tảng vĩ mô và kỳ vọng nâng hạng

Ông Don Lam, Tổng giám đốc VinaCapital, đánh giá việc FTSE Russell nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam là dấu mốc quan trọng, cải thiện vị thế của Việt Nam trong mắt nhà đầu tư quốc tế. Trong 3 năm tới, thị trường sẽ hướng tới các tiêu chí nâng hạng của MSCI, bao gồm cơ chế đối tác bù trừ trung tâm, công bố thông tin song ngữ và xử lý giới hạn sở hữu nước ngoài.

Bà Thu cho rằng khi vào rổ MSCI Emerging Markets, dòng vốn ngoại thụ động và chủ động sẽ chảy vào với quy mô vượt trội. Ngoài ra, nền tảng kinh tế vĩ mô vững chắc với nợ công thấp, cán cân vãng lai tích cực, dòng vốn FDI ổn định và dự trữ ngoại hối an toàn, cùng vị trí chiến lược trong chuỗi cung ứng toàn cầu, củng cố sức hấp dẫn của thị trường Việt Nam.