Nâng hạng chứng khoán, vì sao cổ phiếu định giá rẻ vẫn chưa đủ hấp dẫn?
NeoAI tóm tắt
Bài viết phân tích tác động của việc FTSE Russell nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp, nhưng dòng vốn ngoại chưa giải ngân mạnh do lộ trình kéo dài và lãi suất toàn cầu tăng. Định giá nhiều cổ phiếu hấp dẫn nhưng thị trường dự kiến dao động 1.700-1.900 điểm, thanh khoản suy giảm. Các ngành được đánh giá tích cực gồm ngân hàng, dầu khí, bảo hiểm, điện và cảng biển, trong khi bất động sản và chứng khoán chịu áp lực. Nhà đầu tư cần chọn cổ phiếu theo chất lượng doanh nghiệp, không chỉ dựa vào định giá rẻ.
Nâng hạng thị trường chứng khoán: Cơ hội mở ra, dòng vốn ngoại thận trọng
Thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp, mở ra kỳ vọng mới cho dòng vốn ngoại. Tuy nhiên, theo bà Đỗ Minh Trang, Giám đốc Phân tích và Chiến lược thị trường ACBS, tác động không thể thấy ngay lập tức do lộ trình giải ngân kéo dài một năm, với tỷ lệ 10% vào tháng 9/2026 và tăng dần lên 35% vào tháng 9/2027.
Dù định giá nhiều cổ phiếu đang ở mức hấp dẫn so với bình quân 5 năm, dòng vốn ngoại vẫn chưa đổ mạnh do tỷ trọng Việt Nam trong chỉ số còn nhỏ và Fed tăng lãi suất khiến môi trường đầu tư kém thuận lợi. Bà Trang dự báo VN-Index có thể dao động 1.700-1.900 điểm đến cuối năm 2026, thanh khoản suy giảm và nhà đầu tư cần sàng lọc kỹ lưỡng.
Bức tranh lợi nhuận phân hóa giữa các ngành
Kết quả kinh doanh quý III/2026 cho thấy sự khác biệt rõ rệt. Ngân hàng – nhóm chiếm hơn 30% vốn hóa – ghi nhận tăng trưởng chậm lại do chi phí huy động tăng nhanh hơn lãi suất cho vay. Bất động sản vẫn trầm lắng, chứng khoán chịu áp lực từ thanh khoản thấp và biên lãi margin thu hẹp, trong khi bán lẻ phân hóa vì vấn đề pháp lý.
Áp lực từ bên ngoài như xung đột Trung Đông và lãi suất toàn cầu tăng khiến chi phí vốn của doanh nghiệp tăng. Các ngân hàng trung ương lớn đều nâng lãi suất, ảnh hưởng đến dòng vốn vào thị trường mới nổi. Nếu căng thẳng kéo dài, doanh nghiệp có thể phải tái cơ cấu nợ hoặc hoãn mở rộng từ quý IV/2026.
Cơ hội chuyển dịch sang nhóm ngành có nền tảng vững
Theo bà Trang, ngân hàng vẫn là lựa chọn hấp dẫn nhờ định giá thấp, khả năng duy trì lợi nhuận và hưởng lợi từ nâng hạng, với tăng trưởng tín dụng dự kiến 15%/năm. Ngành dầu khí được chú ý nhờ giá dầu và cải cách thủ tục, trong khi bảo hiểm nhân thọ, sản xuất điện và cảng biển có triển vọng tích cực.
Tóm lại, việc nâng hạng mở ra cơ hội nhưng không đồng nghĩa thị trường tăng ngay. Nhà đầu tư cần chọn cổ phiếu dựa trên chất lượng doanh nghiệp và triển vọng ngành, không chỉ dựa vào định giá rẻ. Sự kiện nâng hạng cần thời gian để dòng vốn quốc tế phân bổ, vì vậy chiến lược dài hạn và thận trọng vẫn là yếu tố then chốt.