Tái cấu trúc các kênh dẫn vốn, mở khóa nguồn lực cho kỷ nguyên tăng trưởng mới

Tái cấu trúc các kênh dẫn vốn và mở khóa nguồn lực cho kỷ nguyên tăng trưởng mới

Để đạt được hiệu quả huy động và phân bổ nguồn vốn, Việt Nam cần đa dạng hóa kênh huy động thay vì phụ thuộc một nguồn vốn duy nhất. Tại hội thảo “Tái cấu trúc các kênh dẫn vốn” do Báo Tài chính - Đầu tư tổ chức ngày 15/7, ông Bùi Hoàng Hải, Phó chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cho rằng sự phối hợp giữa khu vực tín dụng và thị trường vốn là đòn bẩy quan trọng cho tăng trưởng và huy động vốn.

Thực tế, tỷ lệ tín dụng trên GDP ở mức xấp xỉ 146% đã cho thấy quy mô hệ thống đang nằm ở ngưỡng cao, nhưng vấn đề nêu lên là tỷ lệ an toàn vốn (CAR) hiện chỉ ở khoảng 12% so với mức 15-18% ở nhiều nước phát triển. Sự lệch pha giữa vốn ngắn hạn và cho vay trung và dài hạn được nhận diện là thách thức chính đối với khả năng cấp vốn cho tăng trưởng.

Ông Nguyễn Sơn, Chủ tịch Tổng công ty Lưu ký và bù trừ chứng khoán Việt Nam (VSDC) cho biết nhu cầu huy động vốn giai đoạn 2026-2030 là rất lớn. Hiện tại cho tín dụng đã ở ngưỡng cao, vì vậy phần còn lại sẽ phụ thuộc vào thị trường vốn, đặc biệt là thị trường cổ phiếu và công cụ nợ.

Về công cụ nợ, ông Sơn cho biết cần có các sản phẩm mới được ban hành qua các nghị định liên quan đến phát hành trái phiếu cho đối tác theo phương thức PPP và trái phiếu xanh, nhằm hỗ trợ tăng trưởng xanh và ESG. Các công cụ này được kỳ vọng giúp thu hút vốn từ trong và ngoài nước, đồng thời đóng vai trò như một phần của hệ thống thị trường carbon và sàn giao dịch hạn ngạch phát thải khí nhà kính trong tương lai.

Về giải pháp cho thị trường, phía Hải nhấn mạnh vừa có các biện pháp ngắn hạn như cải cách thủ tục hành chính và mở cửa cho đầu tư nước ngoài, vừa có các bước dài hạn như nâng cấp và hiện đại hóa thị trường, cũng như nâng cấp để tăng hạng nhằm thu hút dòng vốn ngoại. Theo ông, các giải pháp ngắn hạn đã cho thấy một số thuận lợi, nhưng hiệu quả của các biện pháp nền tảng sẽ cần thời gian để thẩm thấu và phát huy tác dụng.

Điểm lưu ý

• Phát triển đồng bộ khu vực tín dụng và thị trường vốn để tối ưu hóa huy động và phân bổ vốn.
• Công cụ nợ mới như trái phiếu PPP và trái phiếu xanh cùng với các chính sách ESG sẽ hỗ trợ vốn trong nước và nước ngoài.
• Khuyến khích đầu tư nước ngoài và cải cách thủ tục hành chính để tăng thanh khoản và linh hoạt của kênh huy động vốn.
• Nâng cấp, hiện đại hóa thị trường và nâng hạng là yếu tố then chốt thu hút vốn ngoại trong dài hạn.
• Liên kết giữa thị trường carbon và các công cụ huy động vốn sẽ là động lực cho tăng trưởng xanh.