Quỹ mở có còn đáng kỳ vọng?

Hiệu suất quỹ mở cổ phiếu và bối cảnh thị trường

Quỹ mở cổ phiếu Việt Nam tiếp tục đối mặt với áp lực hiệu suất trong hai năm gần đây. Mặc dù VN-Index ghi nhận mức tăng, nhiều quỹ mở vẫn không vượt được chỉ số này, cho thấy sự phân bổ danh mục còn phụ thuộc vào vài cổ phiếu dẫn dắt và biến động từ nhóm vốn hóa lớn.

Năm 2025, không có quỹ mở cổ phiếu nào vượt mức tăng của VN-Index. Sáu tháng đầu năm 2026, chỉ 1 trên 37 quỹ mở cổ phiếu được theo dõi có hiệu suất cao hơn chỉ số. Những số liệu này làm nổi bật thách thức của chiến lược đa dạng hóa trong bối cảnh thị trường có sự phân hóa mạnh giữa các cổ phiếu dẫn dắt và phần còn lại của danh mục.

Thị trường hiện tại cho thấy mức tăng của VN-Index năm 2025 tập trung chủ yếu ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, nổi bật là Vingroup. Phần lớn quỹ mở cổ phiếu không phân bổ tỷ trọng cao vào nhóm này, và đó không phải là sự bỏ lỡ cơ hội mà phản ánh triết lý quản lý nhằm đa dạng hóa danh mục và quản trị rủi ro.

Trong sáu tháng đầu năm 2026, dù VN-Index tăng trên 4%, loại bỏ tác động của nhóm dẫn dắt cho thấy phần lớn danh mục trên thị trường diễn biến kém tích cực. Điều này cho thấy sự đồng thuận thị trường không còn vận động đồng nhất và việc vượt chỉ số phụ thuộc nhiều vào lựa chọn cổ phiếu dẫn dắt ở từng quỹ.

Nguyên nhân và yếu tố tác động

Các cổ phiếu được nhiều quỹ ưa chuộng như DGC, PC1, PNJ thường chịu các biến cố pháp lý hoặc rủi ro quản trị, dẫn tới tổn thất cho hiệu suất của quỹ. Việc thị trường không còn di chuyển đồng thuận theo VN-Index khiến việc vượt chỉ số trở nên khó khăn và đòi hỏi sự tập trung đúng vào các cổ phiếu dẫn dắt – một chiến lược có thể mang lại lợi nhuận cao nhưng cũng đồng nghĩa với rủi ro lớn.

Đánh giá lại chiến lược đầu tư có thể giúp nhà đầu tư phân định xem kết quả kém đến từ thay đổi quy trình hay chỉ là giai đoạn thị trường đặc thù. Cũng cần xem quỹ có duy trì kỷ luật và triết lý đầu tư hay đã chạy theo xu hướng ngắn hạn. Mục tiêu của nhà đầu tư là tối đa hóa lợi nhuận hàng năm hay tích lũy tài sản bền vững qua nhiều chu kỳ?

Khuyến nghị và cách tiếp cận mới

• Đánh giá quỹ trên chu kỳ dài hơn, không chỉ dựa vào bảng xếp hạnh ngắn hạn.
• Xem xét mức độ đa dạng hóa và mức độ phụ thuộc vào các cổ phiếu dẫn dắt.
• Khuyến nghị tập trung vào đầu tư có cơ cấu rủi ro được kiểm soát, thay vì theo đuổi hiệu suất ngắn hạn.