Jim Cramer: AI chưa phải bong bóng dot-com

Nhận định của Jim Cramer về AI và bong bóng thị trường

Jim Cramer cho rằng đà tăng của cổ phiếu AI hiện nay khác biệt so với bong bóng dot-com trước đây. Theo CNBC ngày 14/7, ông nhấn mạnh bối cảnh thị trường không phản ánh một chu kỳ tăng nóng như thời kỳ năm 2000. Ông cho rằng mặc dù một số mã đang phản ánh kỳ vọng quá mức, điều này không đại diện cho toàn thị trường. Luôn có những cổ phiếu ngoại lệ, ông nói, và dấu hiệu quá nóng chỉ xuất hiện ở một nhóm cổ phiếu, không thể quy chụp cho toàn thị trường.

Trong một năm qua, chứng khoán Mỹ liên tục leo đỉnh nhờ dòng tiền đổ vào AI. Đà tăng của nhóm bán dẫn và các cổ phiếu liên quan đến AI khiến nhiều người lo ngại thị trường đang ở mức quá cao. Từ đầu năm đến nay, Micron tăng hơn 243%, trong khi SanDisk tăng hơn 644%, làm dấy lên các so sánh với bong bóng dot-com cuối thập niên 1990.

Jim Cramer cho rằng điểm khác biệt lớn nhất nằm ở lãi suất, kết quả kinh doanh và định giá. Ông cho biết số liệu CPI công bố những ngày gần đây thấp hơn dự báo đã giúp giảm bớt lo ngại Fed sẽ tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Ông cho rằng hiện tại chưa có điều kiện để kết luận toàn thị trường là bong bóng.

Về định giá, ông cho rằng áp lực định giá hiện tại thấp hơn nhiều so với giai đoạn trước. Dẫn dữ liệu từ FactSet, ông cho biết hệ số P/E dự phóng của S&P 500 trước năm 2000 từng vượt 25 lần, còn ở thời điểm hiện tại ở quanh 20 lần. Ông gọi đây là một “khác biệt lớn” và cho rằng mức 20 lần chưa rẻ nhưng không đắt như năm 2000.

Ông viện dẫn kết quả kinh doanh của các định chế tài chính lớn để củng cố quan điểm rằng thị trường vẫn có nền tảng vững chắc: Bank of America, Goldman Sachs và JPMorgan đều công bố doanh thu và lợi nhuận vượt dự báo, với P/E dự phóng của nhóm này quanh 12-18 lần. Ông nhận định: “Rẻ đến mức vô lý. Vậy đây có phải là quá nóng không?”.

Với nhóm công nghệ, Cramer đưa ra nhận định tương tự. SK hynix đang giao dịch quanh mức gấp 4 lần lợi nhuận dự phóng năm 2027, Micron ở khoảng 6 lần, còn Nvidia được cho là ở mức không chênh lệch quá nhiều so với mặt bằng chung thị trường cho vị thế dẫn đầu trong AI. Theo ông, định giá của nhiều cổ phiếu lớn hiện vẫn phản ánh điểm nền tảng vững chắc hơn là một bong bóng.

Những nhận định này được đưa ra trong bối cảnh cổ phiếu liên quan đến AI tiếp tục tăng trưởng, mở ra cuộc tranh luận về việc liệu thị trường có bước vào nhịp điều chỉnh sâu giống như đầu những năm 2000 hay không. Tuy nhiên, Jim Cramer khẳng định ở thời điểm hiện tại, xét trên các yếu tố lãi suất, lợi nhuận doanh nghiệp và mặt bằng giá cổ phiếu, rất khó để coi toàn bộ thị trường là bong bóng.

Điểm nổi bật

• Chỉ số CPI mới công bố thấp khiến thị trường kỳ vọng Fed sẽ thận trọng trong Chính sách tiền tệ.
• P/E dự phóng của S&P 500 hiện quanh 20x, khác biệt so với 25x trước năm 2000.
• Các ngân hàng lớn như Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan có kết quả vượt kỳ vọng với P/E dự phóng quanh 12-18x.
• Cổ phiếu công nghệ nổi lên với SK hynix và Micron ở mức định giá thấp so với lợi nhuận dự báo, trong khi Nvidia được cho là ở mức định giá tương đối hợp lý so với vị thế của họ trên thị trường AI.