Cổ phiếu Vietnam Airlines: Áp lực điều chỉnh sau tin vui

HVN thoát diện hạn chế giao dịch nhưng áp lực điều chỉnh vẫn hiện hữu

Ủy ban giao dịch HoSE vừa quyết định đưa cổ phiếu HVN của Vietnam Airlines ra khỏi diện hạn chế giao dịch kể từ ngày 14/7, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong quá trình phục hồi của hãng hàng không quốc gia. Dù vậy, ngay sau thông báo này, HVN lại chịu áp lực bán và ghi nhận chu kỳ điều chỉnh trên thị trường. Các diễn biến này cho thấy nhà đầu tư đang cân nhắc giữa triển vọng phục hồi và rủi ro định giá ngắn hạn.

Trong giai đoạn từ phiên 9/7 đến 15/7, HVN ghi nhận chuỗi giảm 5 phiên liên tiếp xuống mức 24.650 đồng/cp, tương đương mức giảm gần 6,3% sau 4 phiên tăng giá trước đó. Thanh khoản duy trì ở mức cao, cho thấy dòng tiền vẫn hoạt động mạnh và nhà đầu tư đang thực hiện lợi nhuận. Giới phân tích cho rằng nguyên nhân ban đầu đến từ hiện tượng “tin ra là bán”, khi các thông tin tích cực đã được phản ánh từ trước, khiến một phần nhà đầu tư hiện thực hóa lợi nhuận khi sự kiện chính thức diễn ra. Định giá của HVN cũng đang được xem xét khi doanh nghiệp vẫn chịu lỗ lũy kế lớn và phải đối mặt với áp lực tài chính từ giai đoạn trước đó.

Một yếu tố được thị trường đặc biệt quan tâm là kế hoạch tăng vốn quy mô lớn của Vietnam Airlines, dự kiến lên tới khoảng 13.000 tỷ đồng nhằm cải thiện năng lực tài chính, giảm áp lực nợ và bổ sung nguồn lực cho hoạt động kinh doanh. Tuy nhiên, kế hoạch này cũng làm dấy lên lo ngại về pha loãng cổ phiếu trong ngắn hạn đối với các cổ đông hiện hữu. Theo nhận định của các chuyên gia, đợt phát hành vốn quy mô lớn có thể ảnh hưởng đến lợi ích trên mỗi cổ phần trong ngắn hạn. Bên cạnh đó, chi phí đầu vào cho ngành hàng không như giá nhiên liệu và biến động tỷ giá tiếp tục là áp lực đối với HVN. Dù nhu cầu đi lại quốc tế và nội địa đang hồi phục, ngành hàng không vẫn có độ nhạy cảm cao trước diễn biến vĩ mô.

Ở triển vọng dài hạn, các báo cáo trước đây của nhiều công ty chứng khoán như SSI, VCBS và Mirae Asset Việt Nam vẫn nhận định triển vọng tích cực nhờ đà tăng trưởng của thị trường hàng không Việt Nam và vị thế dẫn đầu của HVN trong vận tải hàng không. Hãng đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cho năm 2026 và tiếp tục tiến hành tái cơ cấu tài chính. Tuy nhiên, diễn biến giảm giá gần đây cho thấy nhà đầu tư đang chú ý nhiều hơn tới tiến độ xử lý lỗ lũy kế, tiến độ tăng vốn và mức định giá sau giai đoạn tăng mạnh trước đó.

Điểm nổi bật liên quan đến HVN

• HVN được rời diện hạn chế giao dịch từ ngày 14/7, mở đường cho quá trình phục hồi.
• 13.000 tỷ đồng có thể tác động đến định giá và dòng tiền cổ phiếu.
• Lỗ lũy kế của Vietnam Airlines vẫn ở mức cao, tạo rủi ro tài chính ngắn hạn.
• Ngành hàng không chịu nhiều tác động từ chi phí đầu vào và biến động tỷ giá, dù nhu cầu phục hồi đang diễn ra.