VN-Index mất 140 điểm từ đỉnh, thanh khoản chạm đáy: Dòng tiền đang sợ hãi hay âm thầm chờ một cú bùng nổ?

Góc nhìn thị trường VN-Index và dòng tiền đang thận trọng

Phiên 12/06 đóng cửa VN-Index ở mức 1.791 điểm, tiếp tục xuống dưới mốc 1.800. Đây là bối cảnh với 4 tuần giảm liên tiếp, cho thấy áp lực điều chỉnh vẫn hiện hữu. Tuy nhiên, khác với các đợt giảm mạnh trước đây, thị trường hiện có thanh khoản ở mức thấp nhưng vẫn chưa xuất hiện tình trạng hoảng loạn hay giải chấp diện rộng. Điều này cho thấy thị trường đang thiếu niềm tin thay vì thiếu tiền trên cấp độ tổng thể.

VHM được coi là yếu tố khiến VN-Index mất mốc 1.800 khi giảm trên 4%, nhưng đó chỉ là cổ phiếu làm phóng đại áp lực bán trong bối cảnh thanh khoản thấp. Một nguồn cung không quá lớn xuất hiện cũng có thể kéo giá xuống mạnh trong khi nhiều cổ phiếu khác tăng rồi lại lùi về vùng giá thấp trong ngày, cho thấy dòng tiền chưa có động lực dẫn dắt thị trường.

Nguyên nhân khiến dòng tiền đứng ngoài thị trường được cho là ba yếu tố mang tính toàn cầu: (1) FED đang phát tín hiệu duy trì lãi suất cao lâu hơn dự kiến, khiến đồng USD mạnh lên và chỉ số DXY quay về vùng 100 điểm; (2) lạm phát toàn cầu có dấu hiệu quay lại khi giá dầu tiếp tục neo cao do căng thẳng địa chính trị; và (3) sự thận trọng lan tỏa tới các thị trường lớn như Mỹ, Hàn Quốc, Nhật Bản và các nhóm cổ phiếu AI. Những yếu tố này khiến dòng tiền đầu cơ toàn cầu trở nên thận trọng và chảy chậm sang Việt Nam.

Góc nhìn hiện tại cho thấy thị trường chưa xác nhận đáy, nhưng vẫn có một số tín hiệu đáng lưu ý từ hành vi dòng tiền. Thanh khoản liên tục co hẹp, áp lực bán không còn ở mức quyết liệt như trước, và nhiều cổ phiếu bắt đầu nền giá sau nhịp giảm sâu. Các nhóm ngành như khu công nghiệp và ngân hàng vừa và nhỏ vẫn có thể hút tiền nếu lạm phát và lãi suất có tín hiệu ổn định hơn trong thời gian tới.

Trong bối cảnh này, nhiều vùng đáy lịch sử thường xuất hiện khi thanh khoản ở mức cực thấp và số đông bỏ qua giao dịch. Dấu hiệu nhận diện đáy sẽ xuất hiện khi vùng hỗ trợ 1.780 điểm được giữ vững và thanh khoản ở nhóm ngân hàng - chứng khoán được cải thiện. Ngược lại, nếu 1.780 bị xuyên thủng kèm thanh khoản tăng mạnh, thị trường có thể cần một nhịp kiểm định sâu hơn trước khi cơ hội hồi phục thực sự xuất hiện.

Giai đoạn hiện tại được cho là phù hợp để rà soát danh mục và lựa chọn những doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng vững, đồng thời chuẩn bị danh sách giải ngân cho thời điểm dòng tiền quay trở lại. Khi xu hướng mới được xác nhận, các cổ phiếu khỏe thường tăng nhanh trước khi thị trường nhận ra sự thay đổi. Nhà đầu tư được khuyến nghị quản trị rủi ro và tập trung vào chất lượng dòng tiền tự thân của doanh nghiệp.

Những câu hỏi được đặt ra là: VN-Index đã tạo đáy quanh vùng 1.780-1.800 hay còn một nhịp giảm nữa trước khi thực sự hồi phục? Với những diễn biến trên, nhóm ngân hàng và chứng khoán được kỳ vọng dẫn dắt nhịp hồi khi thanh khoản cải thiện và lợi nhuận quý II được công bố. Trong khi đó, nhóm bất động sản có thể chịu áp lực ngắn hạn do mức định giá và dòng tiền thắt lại.

Kế hoạch cho nhà đầu tư lúc này là rà soát danh mục, bỏ qua động thái bắt đáy theo cảm tính và chờ đợi tín hiệu rõ ràng từ dòng tiền quay trở lại. Thị trường được cho là đang ở điểm cân bằng sau một chu kỳ tăng nóng và sẵn sàng đón nhận nhịp hồi khi điều kiện tiền tệ và lợi nhuận được cải thiện.