VN-Index đi lên, vì sao nhà đầu tư vẫn khó kiếm tiền?

VN-Index tăng, nhưng nhà đầu tư vẫn khó kiếm lợi: cái nhìn từ giới chuyên gia

VN-Index vẫn có xu hướng đi lên, thậm chí vượt một số vùng đỉnh cũ, nhưng phần lớn tài khoản của nhà đầu tư lại không ghi nhận mức lợi nhuận tương xứng. Thị trường tăng lên nhờ một số cổ phiếu dẫn dắt trong khi độ rộng thị trường vẫn yếu, cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa nhóm cổ phiếu dẫn dắt và phần còn lại của thị trường.

Theo ông Nguyễn Minh Hạnh, Giám đốc Trung tâm Phân tích SHS, tại phiên 3.2 với chủ đề “Tìm kiếm Alpha trên thị trường chứng khoán” tại VIF 2026 - Summer Summit, chỉ số tăng nhưng nhiều nhà đầu tư vẫn chưa có lãi. Ông nhấn mạnh câu chuyện tăng điểm của VN-Index không đồng thời phản ánh hiệu quả trên từng danh mục.

Theo báo cáo tháng 5 của PYN Elite, VN-Index được đẩy lên phần lớn bởi cổ phiếu dầu khí, khi căng thẳng ở Trung Đông vẫn kéo dài. Các cổ phiếu như BSR và GAS đóng góp tích cực, nhưng phần lớn cổ phiếu HOSE lại giảm hoặc không tăng nhiều, cho thấy sự phân hóa rõ nét giữa nhóm dẫn dắt và phần còn lại của thị trường.

SSI Research cho biết đà phục hồi thị trường thời gian qua mang tính tập trung và độ rộng thị trường vẫn ở mức yếu. Trong 5 tháng đầu năm, VN-Index tăng 4,4%, từ đáy tháng 3 phục hồi lên 1.863 điểm vào cuối tháng 5. Tuy nhiên, loại trừ đóng góp từ các cổ phiếu VIC/VHM/VPL, VN-Index còn tăng khoảng 1,1-5,4% tùy nhóm cổ phiếu. Nhóm bất động sản đóng góp lớn nhất với mức tăng 51,8%, tiếp đến nhóm tài chính trên 10%.

Khối lượng vốn và dòng tiền cũng cho thấy sự dịch chuyển: nhóm doanh nghiệp nhà nước tăng vốn hóa khoảng 11,2% trong 5 tháng đầu năm và chiếm tỷ trọng ~24% trong VN-Index. Những nhận định từ PYN Elite và SSI Research đều cho thấy mức định giá hấp dẫn chưa đủ để tạo nhịp tăng lan tỏa nếu dòng tiền vẫn thận trọng và chưa thực sự được kích hoạt bởi các câu chuyện tăng trưởng.

Nhận định từ giới chuyên gia cho thấy độ rộng thị trường yếu khiến việc chuyển đổi tăng điểm thành lợi nhuận thực tế cho nhà đầu tư không tự động diễn ra. Theo SSI Research, chỉ số có thể tăng nhờ những câu chuyện như nâng hạng hoặc đầu tư công, nhưng cần sự lan tỏa của dòng tiền và sự đồng thuận từ nhà đầu tư để cải thiện hiệu quả danh mục.

Về mặt chiến lược, bài phân tích nhấn mạnh rằng VN-Index có thể tiếp tục đi ngang hoặc tích lũy trong ngắn hạn khi nhà đầu tư cân nhắc giữa rủi ro lãi suất và cơ hội ở nhóm cổ phiếu dẫn dắt. Để hiện thực hóa lợi nhuận, nhà đầu tư được khuyến nghị tập trung lựa chọn cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và câu chuyện tăng trưởng rõ ràng, tránh chỉ chú ý tới biến động của chỉ số tổng thể.

• VN-Index tăng nhẹ nhưng độ rộng thị trường còn yếu, cho thấy sự phân hóa tồn tại.
• Đóng góp chính đến từ nhóm cổ phiếu liên quan Vingroup và các nhóm bất động sản, tài chính.
• Thanh khoản vẫn ở mức thấp, cần sự lan tỏa dòng tiền để chuyển tăng điểm thành lợi nhuận thực sự.