Hậu đổi chủ, cổ phiếu IMP diễn biến ra sao?

Thông tin thương vụ và diễn biến của IMP

Livzon Pharmaceutical Group thông qua Lian SGP Holding nắm quyền chi phối tại Imexpharm (IMP) từ nhóm cổ đông liên quan đến SK Group sau thương vụ hoàn tất đầu năm 2026.

Thương vụ công bố cho thấy IMP từng được xem là một trong những giao dịch M&A đáng chú ý nhất ngành dược Việt Nam, nhưng cổ phiếu đã không duy trì nhịp hưng phấn sau khi thương vụ kết thúc và rơi vào nhịp điều chỉnh kéo dài.

Diễn biến cổ phiếu và quy mô thương vụ

Đến phiên giao dịch gần nhất, IMP đóng cửa ở mức 46.150 đồng/CP. Với hơn 154 triệu cổ phiếu đang lưu hành, vốn hóa thị trường của doanh nghiệp đạt trên 7.100 tỷ đồng. So với đỉnh 60.200 đồng/CP thiết lập giữa tháng 4/2026, thị giá hiện đã giảm hơn 23%. Đáng chú ý, mức giá này còn thấp hơn gần 20% so với mức giá chào mua công khai 57.400 đồng/CP mà Lian SGP từng đưa ra trong quá trình thâu tóm.

Thương vụ đổi chủ lớn nhất lịch sử Imexpharm

Đầu năm 2026, Lian SGP Holding – pháp nhân liên quan tới Livzon Pharmaceutical Group – đã hoàn tất thương vụ mua lại cổ phần tại Imexpharm từ nhóm cổ đông liên quan đến SK Group.

Kết quả chào mua cho thấy Lian SGP đã sở hữu hơn 104,5 triệu cổ phiếu IMP, tương đương 67,87% vốn điều lệ, qua đó chính thức trở thành cổ đông chi phối tại doanh nghiệp này.

Thương vụ khép lại hành trình đầu tư kéo dài nhiều năm của SK Group tại Imexpharm. Trong giai đoạn nắm giữ, tập đoàn Hàn Quốc được đánh giá đã góp phần nâng cao quản trị, cải thiện hiệu quả hoạt động và đưa Imexpharm trở thành một trong những doanh nghiệp dược có nền tảng sản xuất hiện đại nhất tại Việt Nam.

Với Livzon, mục tiêu của thương vụ không chỉ là đầu tư tài chính. Giới phân tích cho rằng tập đoàn này tìm kiếm một nền tảng hiện diện lâu dài tại Việt Nam – thị trường dược phẩm được đánh giá còn nhiều dư địa tăng trưởng nhờ quy mô dân số lớn, tốc độ già hóa nhanh và mức chi tiêu y tế ngày càng tăng.

Vì sao cổ phiếu IMP giảm giá hậu đổi chủ?

Thông thường, các thương vụ M&A lớn thường tạo động lực tăng giá cổ phiếu nhờ kỳ vọng về cổ đông chiến lược và cơ hội tăng trưởng. IMP cũng không nằm ngoài quy luật này khi giá cổ phiếu được kỳ vọng từ thông tin thâu tóm và nhịp tăng trước đó.

Tuy nhiên, sau khi thương vụ hoàn tất, câu chuyện từ trạng thái kỳ vọng sang trạng thái hiện thực gặp phải những câu hỏi thực tế hơn: Livzon sẽ mang lại thay đổi gì cho Imexpharm? Bao lâu các lợi ích cộng hưởng mới xuất hiện? Doanh thu, lợi nhuận và biên lợi nhuận có được cải thiện hay không?

Trong ngắn hạn, những câu hỏi này vẫn chưa có lời giải rõ ràng. Việc thông tin thâu tóm đã phản ánh vào giá cổ phiếu khiến IMP mất động lực tăng trưởng và bước vào giai đoạn điều chỉnh.

Một yếu tố khác là mức giá chào mua công khai 57.400 đồng/CP dễ khiến nhiều nhà đầu tư cho rằng đây là mức định giá hợp lý cho doanh nghiệp tại thời điểm đó. Thương vụ thâu tóm đi kèm với một premium kiểm soát, do đó mức 57.400 đồng không đồng nghĩa với việc thị trường sẽ giao dịch quanh mức giá này sau khi thương vụ kết thúc.

Kỳ vọng dấu ấn từ Livzon

Dù cổ phiếu đang điều chỉnh, nền tảng hoạt động của Imexpharm vẫn được đánh giá tích cực. Doanh nghiệp sở hữu hệ thống nhà máy đạt chuẩn EU-GMP, có vị thế vững chắc trong phân khúc thuốc chất lượng cao và mạng lưới phân phối rộng trên toàn quốc.

Đây cũng là các yếu tố khiến Livzon chấp nhận bỏ ra hơn 5.700 tỷ đồng để nắm quyền chi phối tại Imexpharm.

Tuy nhiên, nhà đầu tư đang quan tâm liệu Livzon có chuyển giao thêm sản phẩm mới, mở rộng danh mục thuốc công nghệ cao, tăng năng lực nghiên cứu/phát triển hay hỗ trợ Imexpharm mở rộng thị trường xuất khẩu hay không. Cho đến khi những thay đổi đó được phản ánh rõ nét trong kết quả kinh doanh, cổ phiếu IMP nhiều khả năng sẽ chịu sự thận trọng từ thị trường.

Sau giai đoạn tăng nhờ câu chuyện đổi chủ, nhà đầu tư đang cần thêm bằng chứng về hiệu quả hoạt động dưới thời cổ đông chiến lược mới. Và yếu tố quyết định liệu IMP có thể tìm lại động lực tăng trưởng hay không có thể phụ thuộc vào những phản ánh thực tế về hiệu suất kinh doanh và triển vọng ngành.