Doanh nghiệp chuẩn bị tung 290.000 tỷ đồng cổ phiếu mới

Chu kỳ tăng vốn cổ phần và vai trò của ngân hàng

Theo báo cáo của FiinGroup tính đến ngày 25/5/2026, tổng giá trị phát hành cổ phần và IPO theo kế hoạch của các doanh nghiệp niêm yết và đăng ký giao dịch đạt khoảng 289.500 tỷ đồng. Con số này tăng 86,5% so với lượng vốn huy động trong năm 2025 và cao hơn 53,7% so với mức trung bình của 5 năm gần đây. Đây là tín hiệu cho thấy thị trường chứng khoán đang dần khẳng định vai trò là kênh huy động vốn trung và dài hạn cho doanh nghiệp, thay vì phụ thuộc tín dụng ngân hàng.

Đáng chú ý, khoảng 70% kế hoạch phát hành hiện vẫn chưa được triển khai. Điều này đồng nghĩa với việc nửa cuối năm 2026 có thể chứng kiến làn sóng phát hành cổ phiếu quy mô lớn đổ vào thị trường. Tâm điểm của chu kỳ tăng vốn lần này là ngành ngân hàng.

Theo FiinGroup, các ngân hàng dự kiến huy động khoảng 128.000 tỷ đồng vốn cổ phần trong năm 2026, gấp hơn 7 lần quy mô phát hành năm 2025 và là mức cao nhất từng ghi nhận. Động lực đến từ nhu cầu tăng vốn cấp 1, mở rộng bảng cân đối và chuẩn bị cho chu kỳ tăng trưởng tín dụng khi nhu cầu vốn của nền kinh tế ngày càng lớn. Các tên ngân hàng dự kiến gồm Vietcombank, BIDV, VPBank, HDBank và MBBank, phần lớn dưới hình thức phát hành riêng lẻ.

Ngoài ngân hàng, các nhóm dịch vụ tài chính và bất động sản cũng nằm trong nhóm huy động vốn mạnh. Các công ty chứng khoán dự kiến phát hành khoảng 48.200 tỷ đồng để mở rộng nguồn vốn cho margin và hoạt động tự doanh, với các tên nổi bật như HSC, VNDirect và Chứng khoán Rồng Việt.

Trong khi đó, nhóm bất động sản dự kiến huy động gần 37.300 tỷ đồng, tăng 68% so với năm trước, với một số dự án lớn như Novaland lọt vào danh sách đáng chú ý. Tổng khối lượng cổ phiếu phát hành mới trong năm 2026 được ước tính khoảng 48,2 tỷ cổ phiếu, tương đương 17,1% lượng cổ phiếu đang lưu hành và là mức cao trong nhiều năm.

Người đầu tư cần chú ý đến rủi ro pha loãng cổ phiếu và thận trọng khi đánh giá tác động lên định giá. Trong bối cảnh thanh khoản vẫn phục hồi chưa hoàn toàn và dòng vốn ngoại còn thận trọng, lượng cổ phiếu phát hành lớn có thể ảnh hưởng đến định giá và tăng áp lực pha loãng cho cổ đông hiện hữu. Chu kỳ tăng vốn cho thấy doanh nghiệp Việt Nam đang chuẩn bị cho một giai đoạn mở rộng quy mô sau nhiều năm thận trọng. Với doanh nghiệp, đây là cơ hội để tăng nguồn lực cho tăng trưởng; nhưng với nhà đầu tư, 2026 sẽ yêu cầu lọc lựa kỹ càng giữa các doanh nghiệp có thể sử dụng vốn hiệu quả và bền vững.”