Chu kỳ đầu tư chứng khoán: Cơ hội sinh lời hấp dẫn

Nhận định về chu kỳ đầu tư chứng khoán và cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn

Sau đợt điều chỉnh mạnh khiến VN-Index mất hơn 130 điểm, nhiều chuyên gia cho rằng thị trường đang mở ra cơ hội tích lũy cho chu kỳ tăng trưởng dài hạn. Tuy nhiên, giai đoạn tới sẽ không phải là sân chơi tăng đồng thuận, mà yêu cầu nhà đầu tư chọn lọc các doanh nghiệp có nền tảng tốt và câu chuyện tăng trưởng rõ ràng.

VN-Index đã thủng ngưỡng quan trọng 1.800 và gần như xóa sạch mọi thành quả từ đầu năm. Mỗi lần thị trường hồi phục lại nhanh chóng xuất hiện áp lực bán kéo chỉ số xuống, khiến nhiều nhà đầu tư mất kiên nhẫn.

Theo Đỗ Thanh Tùng, Trưởng phòng cao cấp Trung tâm Phân tích Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), mặt bằng lãi suất tiết kiệm hiện đã tăng khoảng 2,5-3 điểm phần trăm so với giai đoạn trước, điều này làm giảm sức hấp dẫn tương đối của thị trường cổ phiếu. “Nếu lãi suất tiếp tục đi lên, khả năng bứt phá của chứng khoán trong ngắn hạn sẽ gặp nhiều thách thức hơn,” chuyên gia từ VDSC nhận định.

Trong báo cáo mới về triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam 6 tháng cuối năm 2026, SSI Research nhấn mạnh biến động ngắn hạn mở ra cơ hội dài hạn. Lịch sử cho thấy các giai đoạn chịu áp lực vĩ mô và biến động mạnh thường mở ra những chu kỳ đầu tư có mức sinh lời hấp dẫn nhất, với mức tăng của VN-Index ở các pha này có thể đạt 60-80%.

Tuy nhiên, năm 2026 mang nhiều đặc điểm bất lợi như lãi suất tăng, áp lực lạm phát và bất định địa chính trị ở mức cao. Dù vậy, nền tảng vĩ mô được đánh giá có sức chịu đựng tốt hơn so với các chu kỳ trước nhờ nợ công thấp, nền kinh tế đa dạng và tiến trình cải cách thị trường vốn được duy trì. Theo Lê Đức Khánh (Chứng khoán VPS) và Nguyễn Minh Hạnh (SHS), nhà đầu tư có tầm nhìn trung và dài hạn có thể xem năm 2026 như một giai đoạn tích lũy quan trọng khi các yếu tố ngắn hạn đang được định giá lại và điều kiện tiền tệ dịu bớt.

Thay vì mua theo câu chuyện chung của cả ngành, nhà đầu tư được khuyến nghị chọn những doanh nghiệp có câu chuyện riêng và triển vọng vượt trội. Dưới góc nhìn của nhà phân tích VPS, chiến lược phù hợp là kết hợp phân tích từ trên xuống và từ dưới lên. Các nhóm ngành được xem là tiềm năng vẫn gồm ngân hàng, chứng khoán, thép, vật liệu xây dựng, xây dựng hạ tầng, bán lẻ và bất động sản, nhưng mức độ hấp dẫn khác nhau giữa từng ngành và từng doanh nghiệp.

Rủi ro pha loãng vốn được nhắc tới như một biến số quan trọng trong giai đoạn thị trường phân hóa, khi các doanh nghiệp có dự án và dòng tiền riêng có thể gặp khó khăn khi vốn hóa mở rộng.

Một số ngành được cho là hưởng lợi từ chu kỳ kinh tế như dệt may, phân bón, dầu khí và dư địa mở rộng cho sản phẩm đầu tư trong 5 năm tới còn rất lớn nhờ tín dụng và hệ sinh thái sản phẩm. Dù vậy, tăng trưởng lợi nhuận và sự bền vững của cổ phiếu vẫn phụ thuộc vào tiến trình giải ngân và chi phí đầu vào.

Những nhận định trên cho thấy thị trường vẫn đang ở phase tích lũy dài hạn, và điều quan trọng là nhà đầu tư cần lựa chọn doanh nghiệp tốt nhất tại mỗi ngành thay vì đánh đồng tất cả cổ phiếu tăng giá theo một câu chuyện chung. Các chuyên gia cho rằng vòng xoáy ngắn hạn có thể tiếp tục, nhưng triển vọng dài hạn vẫn tích cực nếu điều kiện tiền tệ và tăng trưởng lợi nhuận được cải thiện.

• Ngân hàng
• Chứng khoán
• Thép
• Vật liệu xây dựng
• Xây dựng hạ tầng
• Bán lẻ
• Bất động sản