Chứng khoán 15-5: Chuyên gia gợi ý chỉ số đánh giá thị trường sát hơn với VN-Index

Nhận định chuyên gia về VN30 và VN-Index

Chuyên gia Hồ Hữu Tuấn Hiếu thuộc SSI Research cho rằng VN30 mới là thước đo phù hợp để quan sát diễn biến thị trường so với VN-Index. Theo ông, VN-Index không đại diện đầy đủ cho toàn thị trường khi nhóm Vingroup có tác động chi phối ở mức 30-40% và chưa có cơ chế cơ cấu định kỳ. Vì vậy, rổ VN30 được cho là phản ánh sát với diễn biến thực tế của dòng cổ phiếu dẫn dắt thị trường hơn.

Ông cho biết VN30 được quản lý bởi HoSE và thường xuyên thay đổi tỉ trọng; có các nguyên tắc về mức trần và vốn hóa của một nhóm cổ phiếu trong danh mục. Do đó, một số cổ phiếu thuộc nhóm Vingroup có thể chịu ảnh hưởng ở mức trần khi cập nhật rổ chỉ số. Trong khi đó, VN-Index không có kỳ cơ cấu tương tự và chủ yếu là một chỉ số trung bình dựa trên tỉ trọng vốn hóa, dễ dẫn tới thiên lệch với các mã vốn hóa lớn.

Nói về xu hướng lịch sử, SSI cho biết năm 2024 VN-Index diễn biến tương đồng với toàn thị trường. Trong hai năm 2025 và 2026, bối cảnh thị trường được cho là tập trung vào phiên dao động nhẹ (dưới 10%) và sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu họ Vingroup nằm ở nhóm tăng mạnh, ảnh hưởng tới diễn biến chỉ số tổng thể. Điều này khiến nhiều nhà đầu tư có cảm giác “VN-Index xanh nhưng tài khoản không tăng”.

Ở góc độ ngắn hạn, ông Hiếu cho rằng thị trường đang ở giai đoạn giao dịch trầm lắng và ảm đạm, thanh khoản có xu hướng suy giảm và một số cổ phiếu có tác động lớn tới tâm lý thị trường vẫn giao dịch 좁. Tuy vậy, vẫn có cơ hội hướng tới đỉnh cao mới ở trung và dài hạn nếu lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện và kỳ vọng kinh tế tăng trưởng hai chữ số. Nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì sự thận trọng và tích lũy cổ phiếu tốt ở mức giá thấp cho mục tiêu 6 tháng đến 12 tháng tới.

VN-Index có thể lên vùng 1.980 điểm

• VDSC cho rằng tín hiệu tăng điểm phiên 14-5 và dòng tiền mua ròng từ nước ngoài có thể củng cố diễn biến tích cực trong thời gian tới, song vẫn tồn tại rủi ro rung lắc và phân hóa khi thanh khoản ở mức chưa bứt phá.
• Chứng khoán BIDV nhận định phiên 14-5 nếu loại trừ đóng góp của nhóm Vingroup thì thị trường vẫn đang ở xu hướng giằng co, và nhà đầu tư nên duy trì sự thận trọng.
• Thông tin bổ sung cho bối cảnh cổ phần hóa cho thấy có 67 doanh nghiệp nhà nước chưa đáp ứng điều kiện mới về công ty đại chúng do tỉ lệ sở hữu lớn và cổ phiếu tự do chuyển nhượng thấp, điều này tác động đến định giá và thanh khoản của thị trường.

Nhìn chung, các chuyên gia và công ty chứng khoán đưa ra định hướng thận trọng trong ngắn hạn, đồng thời nhấn mạnh tiềm năng tăng trưởng ở miền trung và dài hạn khi có tín hiệu cải thiện lợi nhuận và môi trường kinh tế sáng hơn. Khuyến nghị được đưa ra cho nhà đầu tư duy trì danh mục ở mức hợp lý và xem xét chốt lời ngắn hạn khi cổ phiếu tăng nhanh đến các vùng cản.