Kết quả kinh doanh quý III/2026: Kỳ vọng tăng trưởng đi cùng áp lực phân hóa

Bức tranh lợi nhuận quý III/2026: Tăng trưởng nhưng phân hóa rõ nét

Lợi nhuận quý III/2026 của các doanh nghiệp niêm yết được kỳ vọng tiếp tục đà tăng trưởng, nhưng không đồng đều do khác biệt về nền so sánh, chi phí đầu vào và tiến độ ghi nhận doanh thu. Theo dự báo của Công ty Chứng khoán MBS, tổng lợi nhuận toàn thị trường có thể tăng 25% so với cùng kỳ, tuy nhiên tốc độ này đã chậm lại so với hai quý đầu năm do môi trường lãi suất cao.

Trong đó, nhóm chứng khoán chịu áp lực lớn khi thanh khoản bình quân phiên ước giảm 55-60% so với cùng kỳ, ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu môi giới và hoạt động tự doanh. Dư nợ margin tăng nhờ nguồn vốn bổ sung nhưng chi phí vốn cao thu hẹp biên lợi nhuận cho vay.

Chứng khoán: Kết quả kém tích cực

VCBS dự báo ba công ty chứng khoán đầu ngành đều ghi nhận suy giảm trong quý III/2026. Cụ thể, doanh thu của SSI đạt 2.511 tỷ đồng (giảm 19,9%), lợi nhuận sau thuế 1.044 tỷ đồng (giảm 29,3%); HSC đạt doanh thu 1.306 tỷ đồng (giảm 5,4%) và lợi nhuận 379 tỷ đồng (giảm 14%); Vietcap có lợi nhuận 342 tỷ đồng (giảm 18,7%).

Các công ty nhỏ và vừa cũng đối mặt với nền so sánh cao từ quý III/2025, khiến mức giảm có thể mạnh hơn. Nhóm ngành xây dựng dự kiến giảm 85% lợi nhuận so với cùng kỳ, xuất khẩu giảm 42%, hàng không giảm 40%.

Ngân hàng và dầu khí là điểm tựa

Ngân hàng duy trì đà tăng trưởng nhờ tín dụng mở rộng và NIM hồi phục. MBS dự báo lợi nhuận sau thuế của các ngân hàng niêm yết tăng 19,1%, trong đó nhóm quốc doanh tăng 22,1% nhờ lợi thế chi phí vốn và giảm trích lập dự phòng 18,5%. Dầu khí là điểm sáng khác với lợi nhuận dự kiến tăng 94%, nhờ giá dầu neo cao và đẩy mạnh dự án thượng nguồn.

Các ngành khác và kỳ vọng thị trường

Bán lẻ được dự báo tăng lợi nhuận 70%, tập trung vào doanh nghiệp hưởng lợi từ chu kỳ thay mới thiết bị công nghệ. Bất động sản dân cư tăng tới 214% nhờ Vinhomes, nhưng vẫn có sự phân hóa lớn với nhiều doanh nghiệp chịu sức ép lãi suất và sức mua chậm.

Ông Petri Deryng từ PYN Elite Fund nhận định lợi nhuận doanh nghiệp tăng nhưng giá cổ phiếu chưa theo kịp; ông Trần Thái Bình từ OCBS cho rằng thị trường đang chuyển từ câu chuyện nâng hạng sang tăng trưởng lợi nhuận. Mùa công bố quý III/2026 được kỳ vọng tạo xung lực mới cho dòng tiền và định giá cổ phiếu.