Chuyển động “chọn lọc” của dòng tiền

Dòng tiền trên thị trường đang phân hóa rõ nét khi tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi nhiều nhóm ngành và cổ phiếu vốn hóa vừa, nhỏ vẫn giao dịch thận trọng. Sức kéo VN-Index chủ yếu đến từ một số cổ phiếu blue-chip, trong khi phần lớn cổ phiếu còn lại chưa thu hút được dòng tiền tương xứng. Sự “cô đặc” của dòng tiền cũng phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư sau một nhịp hồi phục đáng kể.

Dòng tiền phân hóa mạnh theo nhóm ngành

Chia sẻ với ĐTCK, ông Nguyễn Văn Trúc, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán Quốc Gia cho biết, có phiên nhóm bất động sản chiếm hơn 30% tổng giá trị giao dịch, vượt qua nhóm ngân hàng với khoảng 26%. Điều này phản ánh dòng tiền đang dịch chuyển có chọn lọc giữa các nhóm ngành, thay vì lan tỏa đều trên toàn thị trường.

Dòng vốn ngoại và câu chuyện nâng hạng FTSE

Đáng chú ý, dòng vốn ngoại đang lựa chọn từng cổ phiếu dựa trên định giá, triển vọng và khả năng đáp ứng tiêu chí đầu tư, thay vì mua theo hướng nâng hạng. Theo tính toán, đợt giải ngân đầu tiên theo lộ trình sau khi thị trường được FTSE chỉ định nâng hạng mới tương ứng với 10% tỷ trọng mục tiêu, với dòng vốn ước tính khoảng 220 triệu USD, tương đương 5.760 tỷ đồng.

Vì vậy, ý nghĩa lớn hơn của việc nâng hạng nằm ở việc cải thiện vị thế và khả năng thu hút dòng vốn dài hạn cho thị trường Việt Nam, thay vì kỳ vọng một cú hích trực tiếp về thanh khoản tức thời. Ông Trần Anh Tuấn, Giám đốc Trung tâm Nghiên cứu, Công ty Chứng khoán Đầu tư khẳng định, dòng tiền vẫn ưu tiên các cổ phiếu vốn hóa lớn và những mã hưởng lợi trực tiếp từ câu chuyện FTSE. Trong khi nhóm vốn hóa lớn vẫn giữ vai trò trung tâm với chỉ số, tâm điểm dòng tiền có thể từ từ chuyển sang những cổ phiếu đầu ngành đã điều chỉnh sâu nhưng còn triển vọng kinh doanh và câu chuyện tái định giá.

Cơ hội cho nhóm ngân hàng và doanh nghiệp đáp ứng tiêu chí đầu tư

Việc Việt Nam bước vào lộ trình gia nhập các chỉ số thị trường mới nổi của FTSE không thể mang lại kỳ vọng về dòng vốn ETF, mà quan trọng hơn là mở rộng khả năng tiếp cận của các quỹ đầu tư quốc tế - dòng vốn chủ động. Do đó, nếu dòng tiền ngoại trở lại, tính lan tỏa vẫn thấp mà nhiều khả năng tập trung vào một số doanh nghiệp đáp ứng tốt tiêu chí của nhà đầu tư. Những doanh nghiệp có vốn chủ sở hữu lớn, thị phần tốt, năng lực quản lý rủi ro cho vay margin và cơ cấu doanh thu ít phụ thuộc vào tự doanh sẽ có lợi thế hơn khi thu hút dòng vốn dài hạn.

Ông Đào Hồng Dương, Giám đốc Phân tích, Công ty Chứng khoán VPBank cho rằng, ngân hàng vẫn là nhóm khó đứng ngoài danh mục của các tổ chức nhờ quy mô vốn hóa, thanh khoản và vai trò then chốt của mình với nền kinh tế. Tuy nhiên, chi phí huy động và áp lực thanh khoản vẫn ở mức cao, do đó khả năng duy trì tỷ suất lợi nhuận (NIM), chất lượng tài sản và năng lực kiểm soát nợ xấu trở thành tiêu chí quan trọng hơn khi lựa chọn cổ phiếu ngân hàng.

Nhận định xu hướng thị trường

Trong bối cảnh thị trường hiện tại, sự phân hóa nhiều khả năng tiếp diễn và trở thành đặc điểm nổi trội của thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn tới. Nhà đầu tư cần thận trọng, ưu tiên lựa chọn cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc, câu chuyện tăng trưởng rõ ràng và khả năng hấp thụ dòng vốn ngoại khi thị trường được nâng hạng.