Sau Nvidia, chip nhớ trở thành tâm điểm mới của cơn sốt AI

Đặt vấn đề: AI đang đẩy nhu cầu chip nhớ lên vị trí trung tâm

Nhu cầu AI đang mở rộng từ các bộ xử lý đồ họa (GPU) sang các dòng chip nhớ, khiến các nhà sản xuất bộ nhớ trở thành mắt xích ngày càng quan trọng trong chuỗi bán dẫn. Sự chuyển dịch này làm gia tăng lo ngại về tình trạng thiếu cung và làm dấy lên cuộc thảo luận về chu kỳ đầu tư trong ngành nhớ.

Việc các giải pháp memory như HBM (High Bandwidth Memory) đóng vai trò then chốt đã làm thay đổi cách nhìn nhận về vai trò của chip nhớ trong hạ tầng AI cũng như trong các hệ thống dữ liệu quy mô lớn.

Quy mô và tác động từ đợt niêm yết Nasdaq của SK Hynix

Ngày 10/7, chứng khoán lưu ký tại Mỹ của SK Hynix tăng 14% trong phiên giao dịch đầu tiên trên Nasdaq sau đợt chào bán trị giá 26,5 tỷ USD. Giá chào bán được ấn định ở mức 149 USD, trong khi giá mở cửa đạt 170 USD. Đợt chào bán được bất ngờ vượt hơn 7 lần so với lượng cổ phiếu chào bán và được xem là thương vụ lớn thứ hai tại Mỹ kể từ SpaceX. Mục tiêu của đợt niêm yết là giúp SK Hynix tiếp cận nhà đầu tư Mỹ và mở rộng nguồn vốn cho kế hoạch xây dựng thêm nhà máy.

Việc mở rộng tiếp cận vốn cũng được coi là bước mở ra cho câu chuyện bộ nhớ AI, khi nhà đầu tư nước ngoài ngày càng quan tâm đến vai trò của chip nhớ trong chuỗi cung ứng AI và dữ liệu trung tâm. Cổ phiếu này cho thấy sự thay đổi về địa vị của một mắt xích quan trọng trong ngành bán dẫn, từ một nhà sản xuất bộ nhớ chu kỳ sang một trụ cột đầu tư dài hạn cho hạ tầng AI.

Vị thế và định giá của các hãng nhớ lớn trên thị trường toàn cầu

Ngày 22/6, SK Hynix vượt Samsung Electronics về vốn hóa chỉ tính cổ phiếu phổ thông, trở thành doanh nghiệp niêm yết có giá trị lớn nhất Hàn Quốc theo cách tính này. Cổ phiếu SK Hynix đã tăng hơn 340% từ đầu năm, nhờ vai trò dẫn đầu trong bộ nhớ băng thông cao (HBM). Tuy nhiên, nếu tính cả cổ phiếu ưu đãi, tổng vốn hóa của Samsung vẫn cao hơn.

Điều này cho thấy sự thay đổi trong nhận thức thị trường về mức độ ảnh hưởng của chip nhớ đối với các hệ thống AI quy mô lớn và khả năng các doanh nghiệp nhớ duy trì đà tăng trưởng dựa trên hợp đồng cung ứng dài hạn và biên lợi nhuận từ dữ liệu trung tâm.

Những xu hướng chính về nhu cầu và chu kỳ ngành nhớ

AI đang đẩy nhu cầu từ HBM sang DRAM cho máy chủ và NAND dùng trong SSD doanh nghiệp, khi các mô hình AI ngày càng yêu cầu bộ nhớ lớn để vận hành và lưu trữ dữ liệu. Theo nguồn tin thị trường, Citi Research ước tính giá bán bình quân DRAM và NAND sẽ tăng lần lượt từ 44% và 53% so với quý trước, giúp hỗ trợ kết quả của các hãng nhớ lớn. Tuy nhiên, chu kỳ này vẫn mang tính chu kỳ cao, và mức tăng có thể chững lại khi nguồn cung mở rộng.

Samsung Electronics được cho là phản ánh đà tăng trưởng mạnh mẽ của ngành nhớ với lợi nhuận quý II dự kiến ở mức 89.400 tỷ won và doanh thu khoảng 171.000 tỷ won, dù cổ phiếu có thể chịu áp lực sau công bố kết quả. Trong khi đó, Micron cho biết doanh thu từ dữ liệu trung tâm vượt 25 tỷ USD, với SSD trung tâm đạt trên 5 tỷ USD, cho thấy nhu cầu AI đang thúc đẩy thị trường DRAM và NAND ở mức cao, dù cạnh tranh và thách thức về nguồn cung vẫn còn tồn tại.

Triển vọng dài hạn và các câu hỏi còn bỏ ngỏ

Việc SK Hynix lên Nasdaq được xem là bước tiến quan trọng để mở rộng nhịp cầu vốn và làm giàu thêm câu chuyện về bộ nhớ AI. Các nhà phân tích cho rằng định giá sẽ dần thu hẹp khoảng cách nhờ khả năng tiếp cận nguồn vốn quốc tế và cam kết cung ứng dài hạn từ khách hàng. Tuy nhiên, chu kỳ AI vẫn mang tính chu kỳ và câu hỏi lớn là liệu nhu cầu thực tế có thể hấp thụ nguồn cung tăng trưởng khi các hãng lớn tiếp tục đầu tư mở rộng công suất đến năm 2027 và sau đó hay không.