Cổ phiếu SCS: Tiền mặt dồi dào nhưng vẫn suy giảm

Diễn biến cổ phiếu SCS và triển vọng 2026

CTCP Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (SCSC, mã: SCS) thông báo chi trả cổ tức bằng tiền đợt 2/2025 ở mức 25%, tương ứng 2.500 đồng cho mỗi cổ phiếu. Ngày đăng ký cuối cùng là 24/7, và thanh toán dự kiến 6/8/2026. Với gần 96 triệu cổ phiếu đang lưu hành, ước tính công ty sẽ chi khoảng 240 tỷ đồng cho đợt cổ tức này. Đợt thanh toán này sẽ được đóng góp vào tổng cổ tức năm 2025 ở mức 50% như đã thông qua tại ĐHĐCĐ thường niên 2026. Dù cổ tức hấp dẫn, cổ phiếu SCS vẫn có khuynh hướng giảm giá so với thị trường chung.

Trong quý I/2026, SCSC ghi nhận doanh thu thuần gần 272 tỷ đồng, tăng nhẹ 2% so với cùng kỳ. Lãi trước thuế đạt khoảng 218 tỷ đồng, tăng 2% và hoàn thành 23% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận cho năm. Tại thời điểm cuối quý I, tổng tài sản đạt 2.085 tỷ đồng, trong đó tiền, tương đương tiền và tiền gửi chiếm 72% tổng tài sản, tương đương 1.494 tỷ đồng. Về vốn, vốn chủ sở hữu ở mức 1.735 tỷ đồng, không có nợ dài hạn và nợ ngắn hạn ở mức 98 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tính đến hết quý I đạt gần 700 tỷ đồng.

Đáng chú ý, dù các chỉ số tài chính tích cực, cổ phiếu SCS giao dịch quanh mức 49.000 đồng/cp vào đầu tháng 7/2026, giảm gần 20% so với cùng kỳ. Thanh khoản của cổ phiếu vẫn ở mức thấp, với khối lượng giao dịch trung bình chỉ vài trăm nghìn cổ phiếu mỗi phiên.

Theo giới phân tích, nguyên nhân đà giảm của SCS chủ yếu đến từ triển vọng tăng trưởng dài hạn. Dư địa tăng trưởng tại sân bay Tân Sơn Nhất đang dần thu hẹp khi hiệu suất khai thác tại các nhà ga hiện hữu đạt khoảng 93%, làm giảm khả năng mở rộng sản lượng. Sự xuất hiện của sân bay quốc tế Long Thành được cho là biến số lớn cho triển vọng của doanh nghiệp; nhà đầu tư đang chờ thông tin về khả năng SCSC tham gia khai thác cảng hàng hóa tại dự án này. Theo Chứng khoán Thành Công (TCI), khi Long Thành đi vào hoạt động, luồng thông quan hàng hóa có thể được tập trung tại Long Thành để giảm tải cho Tân Sơn Nhất, tạo thách thức cho SCSC trong ngắn hạn.

Một số công ty chứng khoán cũng đưa ra dự báo thận trọng cho kết quả kinh doanh năm 2026, cho rằng doanh thu và lợi nhuận có thể tăng trưởng chậm lại hoặc suy giảm ngắn hạn do căng thẳng địa chính trị và biến động thương mại toàn cầu. Dựa trên định giá và triển vọng, KBSV duy trì khuyến nghị trung lập với cổ phiếu SCS.

Điểm nổi bật

• SCS sẽ trả cổ tức tiền mặt 25% cho đợt 2/2025 và tổng cổ tức năm 2025 dự kiến đạt 50% theo quyết định tại ĐHĐCĐ.
• Với 96 triệu cổ phiếu đang lưu hành, doanh nghiệp dự chi khoảng 240 tỷ đồng cho đợt cổ tức này.
• Kết quả quý I/2026 cho thấy doanh thu và lợi nhuận lần lượt tăng trưởng 2%, nhưng cổ phiếu lại chịu áp lực điều chỉnh giá từ các yếu tố vĩ mô và triển vọng khu vực.
• Triển vọng Long Thành và sự dịch chuyển luồng hàng hoá có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng của SCSC trong ngắn hạn; Long Thành dự kiến trở thành điểm trung chuyển hàng hóa quan trọng.
• Các nhà phân tích, bao gồm KBSV, vẫn duy trì đánh giá trung lập cho cổ phiếu này.