Hơn 73 nghìn tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn trong quý III/2026

Thông tin mới về áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp năm 2026

Theo dữ liệu từ VBMA, áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp vẫn ở mức cao trong năm nay với các kỳ đáo hạn được dự báo tập trung ở lĩnh vực bất động sản và ngân hàng. Cụ thể, trong quý II/2026 có khoảng 42,2 nghìn tỷ đồng trái phiếu đáo hạn, và quý III/2026 ước tính lên tới khoảng 73,3 nghìn tỷ đồng, đòi hỏi các tổ chức phát hành phải chủ động cân đối dòng tiền hoặc đàm phán với trái chủ để xử lý nghĩa vụ nợ.
Đây là một tín hiệu quan trọng đối với định chế tài chính và các doanh nghiệp, đặc biệt khi diễn biến thị trường vốn chịu ảnh hưởng từ điều kiện tài chính và chi phí vốn.

Chính phủ vừa ban hành Nghị định 200/2026/NĐ-CP ngày 5/6/2026, quy định về chào bán và giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ trong nước và trái phiếu doanh nghiệp ra thị trường quốc tế, có hiệu lực từ ngày ký. Nội dung của nghị định nhấn mạnh nâng cao trách nhiệm của doanh nghiệp phát hành và sẽ có tác động tới thị trường từ cuối quý II. Ảnh hưởng trực tiếp đến mức độ công khai thông tin và quản trị rủi ro của các công ty phát hành trên thị trường trái phiếu.

Về bức tranh tổng quan thị trường trái phiếu doanh nghiệp, ngân hàng và bất động sản tiếp tục dẫn dắt hoạt động phát hành ở thị trường sơ cấp. Tính đến ngày 29/5/2026, có 29 đợt phát hành trái phiếu riêng lẻ với giá trị tổng cộng khoảng 36.263 tỷ đồng, bên cạnh 3.999 tỷ đồng từ 4 đợt phát hành ra công chúng. Tổng cộng tháng 5/2026 ghi nhận 40.262 tỷ đồng phát hành, tăng 21,46% so với tháng liền trước nhưng vẫn giảm 42% so với cùng kỳ năm trước.

Trong 5 tháng đầu năm 2026, tổng giá trị phát hành trái phiếu riêng lẻ đạt trên 127.300 tỷ đồng, với 107.018 tỷ đồng từ riêng lẻ và 20.333 tỷ đồng từ công chúng. Theo cơ cấu ngành, nhóm ngân hàng thương mại chiếm khoảng 48% tổng giá trị phát hành, trong khi doanh nghiệp bất động sản đóng góp khoảng 44% (chủ yếu từ các mã trong hệ sinh thái Vingroup). So với năm trước, tỷ trọng ngân hàng giảm từ 70% xuống 48%, còn bất động sản tăng gấp đôi so với kỳ trước.

Về chi phí vốn và lãi suất phát hành, VBMA cho biết Vinhomes dẫn đầu về lãi suất phát hành (khoảng 12,5%), trong khi chi phí phát hành của nhóm ngân hàng thương mại tăng mạnh (khoảng 8,3-8,6%/năm). Các chuyên gia ghi nhận áp lực chi phí vốn tăng lên trong bối cảnh lãi suất thị trường biến động, với mức tăng lần lượt 67,8 điểm cơ bản (ngân hàng) và 40,0 điểm cơ bản (bất động sản) so với quý trước. Ở thị trường thứ cấp, lợi suất trái phiếu (YTM) cũng có xu hướng tăng khi nhà đầu tư định vị rủi ro trước áp lực thanh khoản ngắn hạn.

Trong trường hợp các dự án gặp khó khăn trong tái cơ cấu dòng tiền hoặc phát hành mới, áp lực vốn có thể quay trở lại hệ thống ngân hàng thông qua nhu cầu vay mới. Các chuyên gia cho rằng mức độ ảnh hưởng của lãi suất sẽ có sự phân hóa theo chất lượng dự án và xếp hạng tín nhiệm của doanh nghiệp. Dù vậy, mức độ tác động tới định giá sẽ còn phụ thuộc vào quá trình cải thiện tính thanh khoản và niềm tin nhà đầu tư trong thời gian tới.

Điểm rút ra và thông tin chi tiết

• Áp lực đáo hạn cuối năm 2026 được dự báo vẫn ở mức cao, đòi hỏi quản trị dòng tiền và tái cấu trúc nợ hiệu quả.
• Ngành ngân hàng và bất động sản tiếp tục dẫn dắt phát hành trái phiếu, với cổ phiếu liên quan có thể chịu ảnh hưởng ngắn hạn từ chi phí vốn và thanh khoản.
• Quy định mới từ Nghị định 200/2026/NĐ-CP có thể tạo tín hiệu tích cực cho sự minh bạch và quản trị rủi ro của doanh nghiệp phát hành.
• Thanh khoản thị trường trái phiếu và thị trường cổ phiếu vẫn chịu ảnh hưởng từ diễn biến lãi suất và dòng tiền nhà đầu tư.

Với diễn biến này, các nhà đầu tư và tổ chức tài chính cần quan tâm đến nguồn vốn ròng, cấu trúc trái phiếu và mức độ thanh khoản ở từng kỳ đáo hạn để đánh giá tác động tới danh mục đầu tư trong nửa cuối năm 2026.