Lãnh đạo Imexpharm bán cổ phiếu hậu M&A: Cơ cấu tài sản hay tín hiệu thận trọng?

Thương vụ Livzon và biến động cổ phiếu IMP sau đổi chủ

Trong bối cảnh Imexpharm vừa đổi chủ sau thương vụ gần 6.000 tỷ đồng, Livzon Pharmaceutical Group đã đưa công ty con Lian SGP Holding Pte. Ltd. nắm quyền kiểm soát và mua hơn 104,5 triệu cổ phiếu IMP với mức giá 57.400 đồng/cp. Tổng giá trị giao dịch được ước tính gần 6.000 tỷ đồng. Đây được xem là một trong những thương vụ M&A lớn nhất ngành dược Việt Nam trong nhiều năm.

Đây là bước đi đánh dấu sự hiện diện của tập đoàn Trung Quốc trong khu vực Đông Nam Á và có thể làm thay đổi cấu trúc quyền lực tại Imexpharm thông qua việc Livzon nắm quyền chi phối. Sau khi hoàn tất giao dịch, Livzon dự kiến dẫn dắt các chiến lược trọng yếu nhằm mở rộng thị trường và tối ưu hoá chuỗi cung ứng của Imexpharm.

Tuy nhiên, ngay sau khi thương vụ được công bố, nhiều lãnh đạo cấp cao của Imexpharm đã báo cáo bán cổ phiếu theo phương thức thỏa thuận. Tổng lượng bán ra khoảng 619.400 cổ phiếu, trong khi Lian SGP Holding đã nắm hơn 104,5 triệu cổ phiếu và chiếm tỷ lệ 67,87% vốn điều lệ. Như vậy, phần lớn giao dịch mang tính cơ cấu tài sản cá nhân hơn là động thái rút lui khỏi doanh nghiệp.

Việc Livzon trở thành công ty mẹ gián tiếp kéo theo khả năng tái cấu trúc HĐQT, điều chỉnh chiến lược sản phẩm và tối ưu hoá chuỗi cung ứng. Đây được xem là một bước đi chiến lược nhằm tăng cường năng lực cạnh tranh của Imexpharm ở thị trường dược trong nước và khu vực Đông Nam Á. Thương vụ này được đánh giá là một trong những thương vụ M&A nổi bật nhất ngành dược Việt Nam trong nhiều năm.

Để đánh giá tác động của thay đổi sở hữu, nhà đầu tư nên theo dõi ba yếu tố quan trọng: liệu ban điều hành hiện tại có được giữ lại sau khi Livzon nắm quyền chi phối, mức độ tích hợp giữa Imexpharm và hệ sinh thái của Livzon, và tăng trưởng lợi nhuận cùng biên lợi nhuận của công ty trong 2–3 năm tới. Nếu cổ đông mới giúp Imexpharm mở rộng thị trường và cải thiện năng lực cạnh tranh, thương vụ có thể được nhìn nhận như một bước nâng tầm doanh nghiệp. Ngược lại, xuất hiện xung đột quản trị có thể tạo áp lực lên cổ phiếu IMP trong ngắn và trung hạn.

Trong bối cảnh này, nhà đầu tư nên theo dõi thêm các diễn biến sau: sự thay đổi của ủy ban quản trị, các bước tích hợp hệ sinh thái và khả năng thiết lập chu kỳ lợi nhuận ổn định. Những yếu tố này sẽ ảnh hưởng tới định giá cổ phiếu IMP và triển vọng cổphiếu dược Việt Nam trong vài năm tới.