Cấp nước Hà Tĩnh: doanh thu gần 200 tỷ, lợi nhuận giảm

Tình hình tài chính của Cấp nước Hà Tĩnh (HTW) năm 2025

Cấp nước Hà Tĩnh (mã chứng khoán HTW) ghi nhận doanh thu năm 2025 gần 196,7 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận sau thuế chỉ ở mức 11,9 tỷ đồng, thấp nhất trong ba năm gần đây.

Kết quả từ giai đoạn 2022 - 2025 cho thấy doanh thu thuần của HTW liên tục tăng: từ 159,3 tỷ đồng (2022) lên 171,8 tỷ đồng (2023), 182,6 tỷ đồng (2024) và đạt đỉnh gần 196,7 tỷ đồng (2025).

Nguồn động lực tăng trưởng doanh thu đến từ nhu cầu sử dụng nước ngày càng lớn tại Hà Tĩnh, đặc biệt ở các khu vực đô thị và công nghiệp như thành phố Hà Tĩnh, Kỳ Anh và Khu kinh tế Vũng Áng, cùng với đà đô thị hóa và đầu tư công nghiệp đang mở rộng thị trường nước sạch tại địa phương.

Trong khi doanh thu tăng, hiệu quả kinh doanh lại suy giảm. Lợi nhuận gộp giảm từ 68,7 tỷ đồng xuống 63,9 tỷ đồng, và lợi nhuận sau thuế đạt 11,9 tỷ đồng so với 16,5 tỷ đồng năm 2024. Biên lợi nhuận ròng chỉ quanh mức 6%, thấp hơn nhiều so với các năm trước.

Nguyên nhân chủ yếu là chi phí đầu vào tăng mạnh. Doanh thu năm 2025 tăng khoảng 7,7%, trong khi giá vốn hàng bán tăng tới 16,7%, phản ánh chi phí vận hành hệ thống cơ sở hạ tầng cấp nước cao do quy mô rộng và đầu tư hạ tầng liên tục. Các chi phí như điện năng, hóa chất xử lý nước, sửa chữa mạng lưới và nhân công đều tăng.

Giá trị xây dựng cơ bản dở dang cũng tăng lên từ 4,8 tỷ đồng lên gần 29 tỷ đồng vào cuối năm 2025, cho thấy mức độ đầu tư hạ tầng đang được duy trì. Thêm vào đó, thuế thu nhập doanh nghiệp thực nộp năm 2025 chỉ còn hơn 2,6 tỷ đồng, giảm so với 9,6 tỷ đồng của năm trước.

Tình hình thanh khoản cũng chịu áp lực khi tài sản ngắn hạn giảm từ 119,5 tỷ đồng (2022) xuống 83,4 tỷ đồng cuối năm 2025, trong khi nợ ngắn hạn vẫn ở mức trên 103 tỷ đồng.

Tổng quan về cơ cấu vốn cho thấy cuối năm 2025, tổng tài sản khoảng 539,3 tỷ đồng và nợ phải trả 311,1 tỷ đồng, chiếm khoảng 57% nguồn vốn. Trong cơ cấu nợ dài hạn, có hơn 182 tỷ đồng ở mục “Phải trả dài hạn khác”, là giá trị tài sản Nhà nước bàn giao từ nhiều năm trước nhưng chưa hoàn tất quyết toán để chuyển thành vốn điều lệ. Vốn chủ sở hữu ước tính quanh 228 tỷ đồng và có xu hướng giảm nhẹ qua các năm.

Nói về triển vọng, HTW được xem là đơn vị độc quyền cung cấp nước sạch cho thành phố Hà Tĩnh và các khu vực lân cận. Tuy có dư địa tăng trưởng nhờ nhu cầu tiêu thụ nước ngày càng lớn, công tác quản trị chi phí và cân đối vốn sẽ là yếu tố then chốt để biến tiềm năng thành hiệu quả tài chính bền vững trong thời gian tới.

Trong bối cảnh này, nhà đầu tư có thể theo dõi các yếu tố như chi phí vận hành, phí đầu tư hạ tầng và tác động của các chương trình đầu tư công tại Hà Tĩnh, nhằm đánh giá khả năng HTW cải thiện biên lợi nhuận và dòng tiền tự do trong tương lai.