Lãi suất hạ nhiệt, thị trường chứng khoán “đón sóng”?

Chính sách tiền tệ và tác động lên thị trường chứng khoán

Chính sách tiền tệ của Việt Nam tiếp tục đóng vai trò điều tiết với bối cảnh toàn cầu còn nhiều biến động. Các yếu tố địa chính trị và biến động lãi suất trên thế giới khiến thị trường trải qua các nhịp tăng/giảm theo chu kỳ ngắn nhưng biên độ lớn.

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã triển khai các biện pháp nhằm kích thích tăng trưởng, tiêu biểu là việc hạ lãi suất huy động và cho vay với biên độ đáng kể. Theo giới phân tích, điều này được kỳ vọng khai thông tiền trên thị trường tài sản, đặc biệt là cổ phiếu và bất động sản. Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại từ cấu trúc tín dụng khi tỷ trọng cho vay trung và dài hạn ở mức cao có thể làm chậm vòng quay tiền và tạo áp lực thanh khoản ở trung hạn.

Theo ghi nhận từ các diễn đàn và khảo sát, hiện có khoảng 20 ngân hàng công bố giảm lãi suất sau cuộc họp với NHNN, với mức giảm cho vay lên tới 3%/năm và lãi suất huy động giảm 0,5-1%/năm. Những tín hiệu này cho thấy dòng vốn có khả năng được đẩy về khu vực sản xuất, tài sản và bất động sản, đồng thời ảnh hưởng tích cực đến định giá cổ phiếu ở nhiều nhóm ngành.

Trong dài hạn, định hướng cần đa dạng hoá nguồn lực cho nền kinh tế, kết nối giữa tín dụng ngân hàng và thị trường vốn. Mô hình tăng trưởng được kỳ vọng bền vững hơn khi hai kênh huy động vốn phối hợp thay vì phụ thuộc quá nhiều vào tín dụng ngân hàng.

VN-Index mở cửa phiên 14/4 tăng mạnh, một thời điểm ghi nhận lên tới 1.783,94 điểm và đóng cửa tại 1.775,65 điểm, tăng 16,69 điểm (0,95%). Giá dầu thô hạ nhiệt về dưới 100 USD/thùng cũng tác động đến tâm lý và biên độ giao dịch. Trên phân tích kỹ thuật, các chuyên gia cho rằng MA50 và một vùng gap quanh 1.690 điểm là những điểm cần chú ý để củng cố nền tảng trước khi xác lập xu hướng mới.

Trong bối cảnh thị trường biến động, chiến lược đầu tư nên tập trung quản trị rủi ro và duy trì biên lợi nhuận vừa phải ở mức 5-7%. Theo nhận định của ông Lê Thanh Trung, Giám đốc Tư vấn đầu tư tại AAS, mua khi thị trường điều chỉnh về vùng hỗ trợ và chốt lời tại các vùng kháng cự là hợp lý, với tỷ trọng cổ phiếu ở mức 30-40% để linh hoạt điều chỉnh danh mục.

Chọn lọc cổ phiếu trong biến động

Ngành ngân hàng vẫn đóng vai trò trụ cột, trong đó việc lãi suất giảm được kỳ vọng sẽ cải thiện biên lãi ròng ở trung hạn tùy thuộc vào chất lượng tài sản và cơ cấu vốn của từng ngân hàng.

Theo nhận định của các chuyên gia, một số cổ phiếu ở nhóm ngân hàng và đầu cơ có tiềm năng ngắn hạn, với các mã tiêu biểu được nhắc tới như sau:

• VCB, BID, CTG được xem là dẫn dắt chỉ số ở nhóm ngân hàng
• SHB với định giá ở mức P/B quanh 0.9 được xem là có triển vọng định giá lại trong thời gian tới

Trong nhóm bất động sản và xây dựng, các mã lưu ý ở ngắn hạn khi lãi suất giảm kích hoạt dòng tiền quay trở lại gồm NVL, DXG, DXS, KDH. Nhóm thượng nguồn dầu khí và logistics cũng được quan tâm nhờ giá hàng hóa duy trì ở mức cao và quá trình cải thiện chi phí tài chính.

Tóm lại, chiến lược đầu tư cần nhấn mạnh quản trị rủi ro và sự linh hoạt trong phân bổ cổ phiếu, đồng thời chú ý đến các kỳ vọng về tăng trưởng của các ngành có khả năng định giá và chuyển giao chi phí hiệu quả giữa hai kênh huy động vốn. Sự thay đổi trong lãi suất và cơ cấu nguồn vốn được coi là yếu tố nền tảng hỗ trợ dòng tiền và kỳ vọng tăng trưởng ngắn hạn của thị trường Việt Nam.