Sau cuộc họp FED, chứng khoán Việt Nam sẽ ra sao?

Định giá thị trường sau nhịp phục hồi

Theo báo cáo mới của VNDIRECT Research, P/E trượt 12 tháng của VN-Index tăng lên 12,46 lần vào cuối tháng 8, từ mức 11,9 lần cuối tháng 7. Dù mặt bằng định giá đã cao hơn sau nhịp tăng mạnh, hệ số này vẫn được đánh giá tương đối hợp lý so với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp trong năm 2026.

Xét theo nhóm ngành trên HoSE, định giá có sự phân hóa khi so với mức trung vị 10 năm. Hệ số P/B của nhiều nhóm ngành vẫn dưới hoặc tiệm cận mức trung vị dài hạn, trong khi P/E của phần lớn nhóm ngành thấp hơn mức trung vị 10 năm, cho thấy nhiều nhóm vẫn hấp dẫn.

Yếu tố hỗ trợ và rủi ro

Tâm lý thị trường được hỗ trợ bởi kỳ vọng FTSE Russell nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp từ ngày 21/9/2026. Tuy nhiên, VNDIRECT cho rằng tác động của sự kiện này cần thêm thời gian để phản ánh vào dòng vốn và định giá.

Ở chiều ngược lại, thị trường có thể rung lắc mạnh trong tháng 9 khi dòng tiền chưa cải thiện, giá dầu tăng cao gây áp lực lạm phát, và căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông chưa hạ nhiệt. Dòng tiền vào hệ thống ngân hàng cải thiện và dòng vốn ngoại kỳ vọng giải ngân sau nâng hạng là các yếu tố hỗ trợ quan trọng.

Kịch bản sau cuộc họp Fed

VNDIRECT đưa ra hai kịch bản: kịch bản tích cực với xác suất 70%, VN-Index duy trì trên 1.800 điểm và hướng lên vùng 1.850-1.900 điểm, được hỗ trợ bởi dòng vốn ETF và Fed giữ nguyên lãi suất. Kịch bản rung lắc với xác suất 30%, VN-Index có thể lùi về vùng 1.760-1.800 điểm nếu Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, gây áp lực lên tỷ giá và dòng vốn ngoại.

Nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì sự linh hoạt, ưu tiên quản trị rủi ro, hạn chế mua đuổi. Giải ngân có thể cân nhắc khi chỉ số điều chỉnh về vùng 1.800-1.820 điểm, tập trung vào doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, thanh khoản cao, và khả năng thu hút dòng vốn từ ETF và nhà đầu tư tổ chức.