SGI Capital: Cơ hội mua cổ phiếu tốt với giá rẻ đang đến

Tổng quan nhận định của SGI Capital về cơ hội mua cổ phiếu ở mức giá hấp dẫn

SGI Capital cho rằng lãi suất đang bước vào chu kỳ tăng và biên margin trên thị trường chứng khoán đang ở mức cao, tạo áp lực buộc một số nhà đầu tư bán cổ phiếu chất lượng để đáp ứng nghĩa vụ tài chính. Tổ chức này, đại diện cho The Ballad Fund, cho rằng việc tăng lãi suất huy động lên tới 9% mỗi năm đang làm gia tăng chi phí vốn và có thể mở ra cơ hội mua cổ phiếu tốt với giá rẻ cho những nhóm có sẵn tiền mặt.

Theo phân tích của SGI Capital, lãi suất thực toàn cầu vẫn ở mức cao do nhu cầu vốn cho các dự án hạ tầng AI và việc đảo nợ lãi suất thấp từ thời Covid-19 của các chính phủ và doanh nghiệp. Đồng thời, dòng vốn đang quay về Mỹ, khiến nhiều nước phải thắt chặt tiền tệ để bảo vệ đồng nội tệ. Điều này dự báo áp lực lên tỉ giá và lãi suất tại Việt Nam, đồng thời gây áp lực lên định giá trong ngắn hạn khi nhu cầu vốn cho các dự án hạ tầng và siêu đô thị tiếp tục tăng.

SGI Capital nhấn mạnh rằng định giá rẻ không chỉ đến từ chu kỳ lãi suất mà còn từ sự kết hợp giữa dòng vốn ngoại rút ròng, lãi suất cao hấp dẫn tiền gửi và đòn bẩy nợ ở mức cao trên thị trường. Theo họ, margin tính trên free float ước tính đã lên tới 14%, có nghĩa cứ 100 đồng cổ phiếu lưu hành thì có khoảng 14 đồng được tài trợ bằng vay margin — mức chưa từng thấy ở các thị trường lớn. Đây được cho là nguồn áp lực buộc một số tài sản phải điều chỉnh giá nếu lãi suất tiếp tục tăng.

Nhóm phân tích cho rằng định giá trên sàn đang ở mức gần với mức bình quân dài hạn và rằng kết quả kinh doanh quý II tích cực sẽ hỗ trợ sự đánh giá lại của VN-Index trong tháng 7. SSI cho rằng VN-Index đang ở mức P/E dự phóng năm 2026 quanh hơn 10 lần, gần mức bình quân dài hạn. TVS ước tính P/E của VN-Index cuối tháng 6 ở khoảng 13,8 lần, và TPS cho thấy nhiều nhóm ngành vẫn giao dịch dưới mức định giá trung bình theo P/B. Các góc nhìn này cho thấy dư địa tái định giá vẫn còn nếu đà tăng trưởng lợi nhuận tiếp tục được duy trì.

Để giúp nhà đầu tư định hình chiến lược, các công ty chứng khoán đưa ra khuyến nghị khác nhau. TVS nhấn mạnh nên theo dõi diễn biến chỉ số quanh ngưỡng 1.800 điểm và có thể mở mua sau khi VN-Index xác nhận đáy tại mức hỗ trợ này. Trong khi đó, SSI khuyến nghị tập trung vào yếu tố cơ bản của doanh nghiệp thay vì chỉ số, ưu tiên những công ty có khả năng duy trì lợi nhuận và có bảng cân đối vững mạnh với cổ tức ổn định.

• SGI Capital khuyến nghị quản trị thanh khoản và kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu quan trọng trước khi giải ngân quy mô lớn.
• SSI, TVS và TPS cho thấy dư địa định giá cho cổ phiếu chất lượng và cổ tức ổn định có thể hỗ trợ hồi phục ngắn hạn.
• Nhà đầu tư nên tập trung vào các cổ phiếu có kết quả kinh doanh quý II tốt và cơ cấu tài sản lành mạnh để giảm rủi ro đòn bẩy và biến động ngắn hạn.