Dù tăng mạnh nhất thế giới, chứng khoán Hàn Quốc vẫn có định giá thấp kỷ lục

Tổng quan về Kospi và định giá thấp kỷ lục

Sau khi tăng nóng và liên tiếp thiết lập đỉnh trong tháng 6, Kospi đã quay đầu điều chỉnh mạnh và đến phiên 8/7 chịu áp lực giảm, mất hơn 20% so với mức đóng cửa cao kỷ lục vào cuối tháng 6. Tuy vậy, chỉ số này vẫn tăng khoảng 80% từ đầu năm và thuộc nhóm tăng mạnh nhất thế giới.

Đà tăng trên nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp dự báo tiếp tục được nâng lên là một nghịch lý khi giá cổ phiếu giảm. Dự báo lợi nhuận của hai tập đoàn chip nhớ Samsung Electronics và SK Hynix đã kéo hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng của Kospi xuống còn 6,4 lần, thấp hơn cả mức ghi nhận trong khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.

Làn sóng bán tháo gần đây xuất phát từ những nghi ngờ về triển vọng của làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI). Cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix chịu áp lực bán mạnh, kéo Kospi giảm sâu và khiến định giá thị trường tiếp tục bị thu hẹp.

“Có nên mua hay không thực sự phụ thuộc vào danh mục của từng nhà đầu tư. Với những người chưa nắm giữ nhiều cổ phiếu này, đây là thời điểm rất tốt để bổ sung yếu tố tăng trưởng gắn với chủ đề AI vào danh mục. Lợi nhuận của các doanh nghiệp chip nhớ Hàn Quốc hiện rất vững chắc và được dự báo tiếp tục duy trì ở mức cao,” nhận định của Francis Tan, chiến lược gia trưởng khu vực châu Á tại Indosuez Wealth có trụ sở ở Singapore, với hãng tin Bloomberg.

Khác với phần lớn các thị trường lên giá, đà tăng của chứng khoán Hàn Quốc phần lớn dựa vào lợi nhuận doanh nghiệp tăng nhanh và vượt dự báo, chứ không phải sự chấp nhận định giá cao từ nhà đầu tư. Dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp thuộc Kospi đã được nâng lên trong 17 tháng liên tiếp, chuỗi tăng trưởng dài nhất trong hơn 9 năm. Giá cổ phiếu của các tập đoàn công nghệ toàn cầu chạy đua xây dựng hạ tầng AI cũng là yếu tố thúc đẩy xu hướng này.

Tuy Kospi đã phục hồi so với nhiều thị trường khác từ đầu năm, định giá của chỉ số này vẫn ở mức thấp so với các thị trường có vai trò lớn của ngành bán dẫn. Theo một số thước đo, Kospi đang cho thấy mức chiết khấu tương đối lớn so với các đồng minh khu vực và mức định giá vẫn còn thấp so với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận ngắn hạn.

Korea Discount – mức định giá thấp của thị trường Hàn Quốc – từng được xem như một yếu tố cố định. Tuy nhiên, các chuyên gia lưu ý rủi ro đến từ chu kỳ lợi nhuận của các tập đoàn như Samsung Electronics và SK Hynix, khi nhu cầu và biên lợi nhuận có thể biến động theo chu kỳ ngành chip nhớ. Trong bối cảnh này, một số ý kiến cho rằng chỉ có định giá thấp chưa đủ để quyết định mua và cần quan sát thêm tín hiệu nền kinh tế và chi phí vốn trong quý tới.

Quan điểm từ các nhà phân tích cho thấy Kospi có thể tiếp tục nhìn thấy lợi nhuận ngắn hạn được cải thiện, với triển vọng tích cực dù vẫn đối mặt với rủi ro chu kỳ của ngành bán dẫn và rủi ro từ cạnh tranh từ các nhà sản xuất Trung Quốc. Việc đánh giá lại định giá phụ thuộc nhiều vào động lực tăng trưởng từ AI và chi phí vận hành tại các tập đoàn công nghệ lớn.