Dragon Capital: 3 động lực sẽ nâng đỡ thị trường chứng khoán nửa cuối năm

Dragon Capital kỳ vọng 3 động lực sẽ nâng đỡ thị trường chứng khoán nửa cuối năm 2026

Dragon Capital cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ được đẩy lên bởi ba động lực chủ chốt ở nửa cuối năm 2026. Theo quỹ này, định giá hấp dẫn và dư địa tăng trưởng vẫn còn hiện hữu dù chịu áp lực từ giá dầu, chính sách tiền tệ và áp lực ròng rút vốn từ nước ngoài trong thời gian qua.

Động lực 1: Đầu tư công và chính sách kích thích tăng trưởng

Dragon Capital dự báo GDP 2026 có thể tăng 9,3%, với mức tăng trưởng nửa cuối năm khoảng 10,5% nhờ đẩy mạnh đầu tư công và dòng vốn FDI tăng tốc. Trong nửa đầu năm, GDP tăng 8,18%, và vốn FDI giải ngân đạt 13 tỷ USD, tăng 11,2%. Lượng vốn đăng ký mới và bổ sung đạt 34,7 tỷ USD, tăng 61% so với cùng kỳ. Lạm phát được giữ ở mức 4,38% cho sáu tháng và Brent được kỳ vọng quanh 80 USD/thùng. Các yếu tố này được cho là tạo dư địa để duy trì các chính sách hỗ trợ tăng trưởng mà không gây áp lực lên ổn định kinh tế vĩ mô.

• GDP 2026: 9,3%
• GDP nửa cuối năm: 10,5%
• FDI giải ngân: 13 tỷ USD
• Vốn đăng ký mới & bổ sung: 34,7 tỷ USD
• Lạm phát: 4,38%
• Brent: ~80 USD/thùng

Động lực 2: Cải thiện thanh khoản hệ thống ngân hàng

Đến cuối tháng 6, tín dụng tăng 7,41%, cao hơn đáng kể mức tăng 4,3% của huy động vốn, khiến LDR lên mức cao và lãi suất liên ngân hàng qua đêm có thời điểm tăng tới 8%. Các chính sách mới về điều hành vốn và đẩy nhanh đầu tư công, cùng với mặt bằng lãi suất huy động hiện cao hơn lãi suất của Fed, được kỳ vọng sẽ giúp áp lực thanh khoản giảm dần vào cuối năm. Theo quan điểm của quỹ, mặt bằng lãi suất nhiều khả năng đã đạt đỉnh và sẽ có xu hướng hạ nhiệt trong thời gian tới.

• Tín dụng tăng: 7,41%
• Huy động vốn tăng: 4,3%
• LDR lên mức cao
• Lãi suất liên ngân hàng qua đêm lên tới 8%

Động lực 3: Thị trường vốn và định giá

Dragon Capital ước tính FTSE Russell có thể nâng Việt Nam lên Thị trường Mới nổi Thứ cấp từ ngày 21/9/2026, có thể thu hút khoảng 1,5-2 tỷ USD dòng vốn thụ động trong vòng 12 tháng. Đồng thời, các cải cách như nâng tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng, đẩy mạnh thoái vốn nhà nước, đơn giản hóa quy trình IPO và nâng cấp hệ thống giao dịch được kỳ vọng sẽ tăng tính hấp dẫn với nhà đầu tư quốc tế. Quỹ cho rằng các thương vụ IPO quy mô lớn, ước giá trị 35.000-40.000 tỷ đồng, sẽ mở rộng quy mô và sức hút của thị trường.

• FTSE Russell nâng hạng từ 21/9/2026
• Hút 1,5-2 tỷ USD vốn thụ động
• Thương vụ IPO quy mô 35.000-40.000 tỷ đồng

Cuối cùng, Dragon Capital cho rằng thị trường vẫn còn dư địa mở rộng nhờ nguồn cung hàng hóa mới và định giá chứng khoán ở mức hấp dẫn. Nếu lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng và thanh khoản cải thiện, nửa cuối năm 2026 được kỳ vọng sẽ là giai đoạn thuận lợi hơn so với nửa đầu năm cho thị trường chứng khoán Việt Nam.